(彭博社)——债券投资者正在围绕美国国债市场的一部分进行联合,该市场为今年的残酷溃败提供了一定程度的保护,并为他们应对一些人仍然预期的经济衰退做好了准备。
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贝莱德公司(BlackRock Inc.)和哥伦比亚Threadneedle Investments公司等公司青睐大约一到五年到期的票据,因为美国国债因期限较长的损失而将连续第三年出现创纪录的年度下跌。 这些期限尤其受到经济复苏和政府不断膨胀的借贷需求的打击。
周五美国非农就业数据好于预期,提振了美联储今年将再次加息的预期,美国国债连续第五周下跌。 10年期和30年期国债收益率达到2007年以来的最高水平,延续了收益率曲线的大规模重新陡峭,这是上个月突然抛售的一个关键动力。 这是过去经济衰退之前往往出现的曲线变化。
就业数据可能凸显了目前经济的强劲势头,但一些市场观察人士认为,随着美联储在更长时间内维持较高利率,这会增加未来的风险。 长期收益率飙升加剧了美国产出的阻力,美国产出已经面临学生贷款支付恢复和汽车工人罢工的打击。
Columbia Threadneedle 全球利率策略师 Ed Al-Hussainy 表示:“明年的经济增长很可能被错误定价。” “你可以说人们过早地为经济衰退做好了准备,并且已经被烧毁了,但你只能向前看,今天你看到的利率正在对未来相当高的实际利率和名义利率进行贴现。”
该公司更喜欢3至5年期国债,因为“如果数据走弱,利率将会上涨。”
彭博指数数据显示,继去年和 2021 年分别史无前例地下跌 12.5% 和 2.3% 之后,今年截至 10 月 5 日,美国国债已下跌 2.2%。 在经济下滑的过程中,长期债券遭受了历史性损失。
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通胀仍然居高不下,以及为不断扩大的赤字提供资金的国债供应冲击,导致投资者要求较长期限债务获得更高的收益率,从而提高了期限溢价的衡量标准。
虽然各个期限的收益率大幅上升,但较短期限的收益率涨幅较小。 结果,2年期国债收益率与10年期国债收益率的利差在周五达到去年以来的最低水平。
“我们不想购买债券,比如 30 年期债券,但曲线的前端确实开始达到更具吸引力的水平,”杰弗里·罗森伯格 (Jeffrey Rosenberg) 系统性多策略基金的投资组合经理贝莱德周五在彭博电视上表示。
彭博社的策略师怎么说……
“美国收益率曲线应继续陡峭,国债发行量增加可能是几个支撑因素之一。 在展示这一点时,我们将讨论市场分析中的一个更深层次的问题:相关性的局限性。”
— 西蒙·怀特,宏观策略师
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鉴于美联储紧缩周期即将结束以及长期债务的脆弱性,通常关注国库券的投资者也开始看到延长期限的理由。
短期投资组合主管杰罗姆·施奈德(Jerome Schneider)表示:“通胀仍可能保持粘性,在一段时间内高于美联储2%的目标,这都预示着收益率曲线的长期端将包含更多的期限溢价。”太平洋投资管理公司的管理和融资
他表示:“与此同时,我们认为国库券正接近拐点,利率可能接近峰值。”
他倾向于将期限延长至 1 至 3 年,“尤其是考虑到明年经济可能会继续放缓。”
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