(彭博社)——自 6 月中旬以来,由于投资者准备应对芯片行业的长期疲软,台湾积体电路制造公司 (Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.) 的股价跌幅超过亚洲其他任何股票。 溃败可能还没有结束。
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由于对宏观环境和全球消费电子产品需求疲软的担忧,台湾台积电股价自 6 月份高点以来已下跌 10%,市值缩水 720 亿美元。 近几个月来,随着交易员抬高看跌合约,波动性偏差持续上升,表明台积电股价进一步下跌。
由于全球对人工智能相关事物的狂热,这家全球最大合约芯片制造商的股价在 10 月至 6 月期间上涨了 60%。 但交易员们对于这对利润的贡献程度变得更加谨慎,尤其是在智能手机和个人电脑业务没有好转的情况下。 即使是高端人工智能芯片订单的放缓速度也快于预期。
Gokul Hariharan 等分析师在最近的一份报告中写道,对于摩根大通来说,考虑到个人电脑、智能手机和非人工智能服务等大多数终端市场的疲软,所有这一切都意味着台积电在 2024 年之前的复苏速度会较慢。 “由于宏观前景不明朗,我们预计 1H 24 订单将保持低迷。”
与此同时,鉴于台积电 6 月份警告称,资本支出可能会跌至今年 32 至 360 亿美元指引的下限,分析师也对资本支出持谨慎态度。 彭博社估计平均接近 300 亿美元。 虽然资本支出削减通常被视为积极而审慎的成本管理工具,但分析师表示,最近的削减表明对芯片需求的长期看跌以及对长期复苏的担忧。
由于担心台积电可能推迟其海外产能扩张计划,高盛集团最近将台积电明年的资本支出预期下调了 20% 以上,至 250 亿美元。 这将是自大流行开始以来的最小支出额。
彭博社数据显示,台积电 12 个月盈利预期也较 10 月份高点下调约 8%,而亚太股市整体指标变化不大。
目前的部分问题是早期对台积电尖端 3 纳米芯片压抑的乐观情绪。 该产品于 12 月投入量产,被视为一项技术突破,将彻底改变从苹果公司的 iPhone 到英伟达公司的人工智能发生器的一切。
但由于消费者需求疲软,这一承诺遭遇了一些挫折。 据报道,本月早些时候,台积电告诉主要供应商,它必须推迟交货。 摩根大通表示,Nvidia、Advanced Micro Devices Inc. 和 Qualcomm Inc. 甚至可能将芯片订单推迟到 2025 年。
劳拉·陈(Laura Chen)等花旗集团分析师在最近的一份报告中写道,鉴于宏观疲软导致需求未能恢复到新冠疫情前的水平,“我们确实预计复苏可能需要更长的时间”。
然而,台积电仍有许多积极因素。 其在代工(或芯片制造)市场的领导地位,第二季度的份额稳定在 59%,继续使该公司具有吸引力。 据 Counterpoint 技术市场研究公司称,相比之下,其最大竞争对手三星电子公司 (Samsung Electronics Co.) 的市场份额为 11%。
台积电也受到分析师的高度评价,彭博社数据显示,该公司没有卖出评级,12 个月平均目标价较上一收盘价高出 24%。 作为 Nvidia 和 AMD 等公司的主要代工厂,其人工智能相关业务在下个月第三季度收益中出现的任何意外上涨也可能会刺激新的购买。
不过,在更广泛的经济复苏之前,交易员可能基本上会保持观望。 瑞穗证券亚洲有限公司分析师Kevin Wang表示,投资者可能会对台积电客户的库存调整时间长于预期变得更加谨慎。 “我们现在预计这种调整将延续到明年第一季度,甚至由于终端需求疲软而延续到第二季度,”他补充道。
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