在新的月刊中 报告 方舟投资以“比特币月刊：比特币围绕其链上平均值对抗阻力”为题，对当前市场格局进行了详尽的分析。 该报告将其调查结果分为看涨、中性和看跌三种观点，提供了对比特币当前和潜在未来立场的整体看法。
看涨比特币的理由
灰度现货 ETF 和 GBTC 相对资产净值的折扣： 8月29日，美国联邦上诉法院做出了一项关键裁决。 他们裁定，美国证券交易委员会 (SEC) 必须重新审视并重新考虑之前拒绝灰度比特币信托 (GBTC) 转型为现货 ETF 的申请。 这项法律进展导致 GBTC 相对于资产净值的折扣在同一天从 -24% 变为 -18%，表明市场乐观情绪增强。 截至 8 月底，GBTC 的资产净值折价为-20.6%。
比特币的一般成本基础回收： 比特币的已实现资本化包括其一级（矿工）和二级（投资者）市场，是衡量比特币总成本基础的指标。 2022 年第四季度至 2023 年第一季度期间，已实现上限下降率为-19%，创下 2012 年以来的最高水平。这一下降成为网络资本流出的晴雨表。
Ark 的分析表明，回撤越深，比特币持有者退出市场的可能性就越大，这可能为更强劲的牛市奠定基础。 已实现上限较 2021 年的历史高点有所改善，从 2022 年 11 月 FTX 崩盘后的 19% 低点升至 15.6%，表明过去 8 个月有资本流入。
期货未平仓合约崩溃： 8 月 17 日，比特币期货迅速清算，清算速度达 21.7%，为 2021 年 12 月以来最快。Ark Invest 将此次价格调整解读为“宣泄情绪调整”。
中立论点
比特币价格和 200 周移动平均线： 8 月对比特币来说是充满挑战的一个月，其价格下跌 5.4%，跌破 27,580 美元的 200 周移动平均线。 这是自 2023 年 6 月以来的第一次。然而，Ark Invest 认为，比特币在其 20,300 美元的实际价格处应该会找到实质性的下行支撑。
比特币的链上平均阻力： “链上均值”也称为“活跃投资者价格”或“真实市场均值”，8 月份达到 29,608 美元，为 BTC 建立了潜在的重大阻力。 该指标是 ARK Invest 和 Glassnode 之间的合作成果，通过将投资者的成本基础除以活跃代币数量来计算。 这些代币是根据它们相对于总供应量保持休眠状态的总时间来确定的。
稳定币市值和流动性： 稳定币通常被视为市场流动性晴雨表，其 90 天供应量从 2022 年 3 月的 1620 亿美元下降到目前的 1200 亿美元，下降了 20% 以上，表明链上流动性下降。 然而，同一时间段内的净流入暗示看涨市场势头正在增强。
BTC 的看跌论据（所有宏观）
实际 GDP 与实际 GDI 增长率： 实际国内生产总值 (GDP) 和实际国内总收入 (GDI) 的同比百分比变化出现创纪录的差异。 从历史上看，GDP 和 GDI 应该持平，因为赚取的收入应该等于所生产的商品和服务的价值。 前美联储经济学家 Jeremy Nalewaik 认为，GDI 可能是比 GDP 更准确的指标。
实际联邦基金政策利率与自然利率： 自 2009 年以来，实际联邦基金政策利率首次超过自然利率，表明货币政策转向限制性。 正如纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯所设想的，这一理论利率是经济既不扩张也不收缩的利率。 由于货币政策对经济的影响是长期且多变的，借贷下行压力预计将加大。
政府就业修订： 就业作为一个滞后指标，一直在美联储的利率决策中发挥着关键作用。 尽管COVID-19大流行造成的劳动力中断预计目前已得到解决，但政府已连续六个月下调非农就业统计数据。 这表明劳动力市场比最初报道的要疲软。 这种趋势的最后一次出现是在经济衰退之外的 2007 年，即金融危机之前。
总之，Ark Invest 的报告对比特币和更广泛的市场提出了三个看涨、四个中立和三个看跌的观点，强调市场可能正处于一个关键的转折点。 截至发稿时，BTC 交易价格为 25,789 美元。
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