美联储官员在 7 月会议上对近期通胀放缓表示欢迎, 发布分钟数 周三的比赛结果显示,但他们没有宣布胜利。 相反,官员们强调,通胀仍然处于“不可接受的”高位,“大多数”认为通胀持续上升的风险可能会促使央行进一步加息。
美联储决策者 提高利率 7 月 26 日,利率升至 5.25% 至 5.5%,为 2001 年以来的最高水平。过去 17 个月,官员们大幅提高了借贷成本——首先是快速调整,最近调整速度较慢——以减缓经济增长。 他们一直希望通过提高借贷和支出成本来冷却需求并遏制通货膨胀。
但考虑到近几个月利率上升了多少以及通胀最近降温了多少,投资者一直在质疑政策制定者是否有可能再次提高借贷成本。 7 月份总体通胀率从 2019 年高点大幅回落至 3.2% 超过9% 2022 年中期。
出席美联储会议的官员确实对最近在减缓物价上涨方面取得的进展表示欢迎,但他们中的许多人并未表示这可能会促使他们放弃为经济降温的举措。 会议纪要显示,“一些”美联储政策制定者不想在 7 月加息,但大多数人支持此举,并暗示未来仍可能进一步调整。
会议纪要显示,“与会者注意到最近总体通胀率和核心通胀率有所下降”,但强调“通胀仍然高得令人无法接受,他们需要进一步的证据来确信通胀显然正在”回归正常。
会议纪要补充说,由于通胀仍然异常高且劳动力市场强劲,“大多数参与者继续认为通胀存在重大上行风险,这可能需要进一步收紧货币政策”。
不过,美联储官员确实承认,他们需要考虑经济的潜在成本。 较高的利率可能会大幅减缓招聘速度,部分原因是企业获得商业贷款的成本更高,可能会推高失业率,甚至使经济陷入衰退。
“重要的是,委员会的决定必须平衡政策无意过度紧缩的风险与紧缩不足的成本,”“一些”政策制定者指出。
美联储官员正面临着复杂的经济形势,因为他们试图评估他们是否已充分调整政策以随着时间的推移将通胀率恢复到 2%。 一方面,就业市场出现降温迹象,美联储已经采取的加息举措仍在缓慢发挥作用,以抑制经济增长。 然而,消费者支出仍然出人意料地强劲,失业率非常低,工资增长强劲——这种势头可能会让公司有足够的资金向客户收取更高的费用。
官员们指出,他们已经采取的举措将在多大程度上继续抑制需求,存在“高度不确定性”。 金融状况紧张,意味着借贷困难且昂贵,官员们认为这可能会拖累消费。 与此同时,房地产市场似乎正在企稳,一些官员暗示“房地产行业对货币政策克制的反应可能已经达到顶峰”。
经济的韧性促使美联储的经济学家——一群有影响力的分析师,他们的预测为政策制定者提供信息——重新审视他们之前的预期,即经济将在今年年底陷入温和衰退。
“支出和实际活动指标强于预期; 因此,工作人员不再判断经济将在年底前进入温和衰退,”会议纪要称。 他们仍然预计 2024 年和 2025 年“失业率相对于当前水平将小幅上升”。
猜测通货膨胀未来会以多快的速度放缓是很困难的,因为有很多变化的因素。 例如,较便宜的天然气一直在帮助拉低价格上涨,但天然气成本在 7 月下半月开始反弹,这一趋势一直持续到 8 月。
与此同时,官方通胀数据显示租金成本继续下降,这应该有助于稳定总体数据。 而中国是 生长得更慢 超出许多经济学家的预期,这可能有助于打压全球大宗商品价格并减缓美国通胀。
会议纪要显示,“与会者列举了一些初步迹象,表明通胀压力可能正在减弱。” 其中包括商品价格上涨放缓、网上价格上涨放缓以及“有证据表明企业提价幅度比以前小”等因素。
美联储官员还一直在缩减持有债券的资产负债表,这一过程可能会削弱资产价格的一些动力,但也会让美联储在金融市场的影响力缩小。 官员们在会议纪要中表示,即使在利率开始下降之后,筛选过程也可能会继续下去,他们预计这将在明年开始——这表明他们继续致力于削减持仓。
会议纪要称:“许多与会者指出,当委员会最终开始降低联邦基金利率的目标范围时,资产负债表缩减不一定会结束。”
乔·雷尼森 贡献了报告。