木原莱卡
东京(路透社) – 由于美国激进的加息看起来可能已接近尾声,日本央行本周也面临着自己的棘手决定,即是否应该采取进一步措施逐步取消有争议的收益率控制计划。
尽管通胀率一年多来一直保持在日本央行2%的目标之上,但日本央行行长上田一夫誓言将维持超宽松政策,直到他更加确信经济能够抵御全球逆风并允许企业明年继续提高工资。
在周五结束的为期两天的会议上,预计日本央行将维持短期利率-0.1%的收益率曲线控制(YCC)目标和10年期债券收益率0%的目标。
但熟悉其想法的消息人士称,如果董事会认为 YCC 的成本开始超过收益,则可能会讨论对政策进行小幅调整,例如扩大围绕 10 年期收益率目标设定的补贴范围。
一位消息人士称,“这一决定将取决于收益和成本之间的平衡”,另一位消息人士也赞同这一观点。 “关键是确保 YCC 可持续发展。”
为了减轻YCC的缺点,日本央行去年12月扩大了围绕收益率目标设定的区间,现在允许10年期收益率上涨最多0.5%,减轻了银行吞噬巨额债券以捍卫上限的压力。
由于日本央行将维持短期利率为负值,收益率上限或补贴区间的调整不太可能引发借贷成本飙升,从而严重损害经济。
然而,由于过早货币紧缩导致长期通货紧缩的历史困扰,许多日本央行决策者对过早扣动扳机持谨慎态度,这可能会结束企业价格和工资设定行为变化的新迹象。
对于日本央行应多快取消刺激措施,董事会内部尚未达成共识。 根据最近的政策会议纪要,虽然一名成员呼吁尽早调整 YCC,但其他成员则强调需要耐心维持刺激措施。
日本央行可能等不起太久。 由于日本央行大量购买债券,市场流动性依然稀薄。 日本超低利率推动日元贬值,推高了进口成本。
一些分析师还警告说,保留 YCC 存在危险,因为当通胀加速时,YCC 会降低经通胀调整后的实际借贷成本,从而进一步刺激经济。
日本央行面临的压力越来越大,要求其采取行动应对缓慢的通胀。 国际货币基金组织周二敦促日本央行开始为未来的紧缩政策做好准备。
日本最高金融外交官上周表示,由于企业行为出现“变化迹象”,日本央行可能会在即将召开的会议上调整货币刺激措施。
日本央行前董事会成员木内贵英预计央行最终将修改 YCC,但周五仍按兵不动。
“通胀将是日本央行何时实现全面政策正常化的关键。至于 YCC 的调整,市场环境至关重要,”他表示。
“我认为日本央行并不认为迫切需要采取行动,因为市场这次并没有冲击其收益率上限。”
n’t attacking its yield cap this time.”