在一项研究中 报告NYDIG 全球研究主管 Greg Cipolaro 深入研究了备受期待的现货比特币 ETF 及其对 BTC 价格的潜在影响。 Cipolaro 审视了它所带来的机会、它对投资界的影响以及它可能释放的潜在需求。 该分析还揭示了 BTC 基金的现有格局， 比较 黄金，以及如果现货比特币 ETF 成为现实可能出现的潜在情况。
在研究现货 ETF 的潜在影响之前，了解比特币投资的现状至关重要。 虽然美国尚未出现现货 ETF，但现有的结构，包括灰度比特币信托 (GBTC) 等信托、期货 ETF、美国境外的现货 ETF 以及私募基金，已积累了惊人的 288 亿美元的管理资产 (AUM)。
值得注意的是，该资产管理规模中有 276 亿美元投资于现货产品。 Cipolaro 强调，尽管投资规模巨大，但现有期权仍存在现货 ETF 可以克服的缺点。
现货 ETF 的看涨论点
与现有替代品相比，现货 ETF 的看涨理由集中在它可以提供的众多好处。 与某些现有基金相比，投资者将从与交易所交易产品相关的增强的投资者保护、贝莱德和 iShares 的品牌认知度和熟悉度、以及改善的流动性、更低的跟踪误差和潜在的更低成本中获益。 Cipolaro 指出，虽然现货 ETF 的具体费用尚未披露，但它拥有大量需求的潜力。
为了估算现货比特币 ETF 的潜在需求规模，Cipolaro 以黄金进行类比。 目前，黄金 ETF 在全球范围内持有超过 2,100 亿美元的资产管理规模，而其中近一半的资产管理规模（1,073 亿美元）位于北美。
值得注意的是，全球 ETF 仅持有黄金供应总量的 1.6%，其中央行（17.1%）、金条和金币（20.6%）、珠宝（45.8%）和其他（14.9%）所占比例要大得多。 然而，与黄金 (1.6%) 相比，比特币的供应已经以各种基金形式 (4.9%) 被大量持有。
当考虑私人投资时，这一比例更为有利。 黄金 ETF 的私人投资比例为 7.4%，而各种比特币基金的私人投资比例为 4.9%。 私人黄金投资仍主要以金币和金条为主（占私人投资的 92.6%）。 西波拉罗亮点：
以绝对美元计算，这些数字是惊人的——投资于黄金基金的金额超过 210B 美元，而投资于比特币基金的金额仅为 28.8B 美元。
考虑到比特币的波动性高于黄金，Cipolaro 使用波动性当量基础来估计现货比特币 ETF 的潜在需求。 比特币的波动性比黄金高出约 3.6 倍，这意味着在波动性等价基础上，投资者需要比以美元计算的黄金少 3.6 倍的比特币才能获得同样多的风险敞口。 “尽管如此，这仍将导致对比特币 ETF 的需求增加近 30B 美元。”
对比特币价格的影响
该分析还探讨了现货 ETF 对比特币价格影响的潜在情景。 假设货币乘数为 10.0 倍（2018 年为 11.36 倍），“每流入 ETF 1 美元的资产管理规模，就会对 BTC 的价值（市值）产生 10 美元的影响，Cipolaro 假设，得出的结论是：
在较低端，1B 美元的 ETF AUM 将与现有的基于期货的 BITO ETF 持平。 从上限来看，$100B 将超过 GLD 和 IAU 的 AUM 总和 $85B。 虽然我们不知道现货比特币 ETF 的最终成功，但这些似乎是限制分析的有用方法。
截至发稿时，BTC 价格为 30,144 美元，仍接近区间低点。
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