在 2023 年的大部分时间里,经济学家一直在高呼粘性通胀理论的警告。
现在,一位被称为“金钱医生”的著名学者正在挑战“黏通货膨胀可能使美联储确保价格稳定和美国人充分就业的工作面临严峻挑战。
“忘掉我们听到的所有宣传吧——美联储主席有一个棘手的问题,这将是一场漫长的斗争,事情很棘手等等。 事情并不粘,”约翰霍普金斯大学应用经济学教授史蒂夫汉克, 告诉 美国全国广播公司财经频道 周四。 “我认为通货膨胀的故事已经成为历史。”
成为金钱医生
汉克赢得了他的“金钱医生几十年来为国家元首和财政部长提供经济政策建议而得名。 80年代,他曾在里根总统的经济顾问委员会任职,并帮助印尼总统苏哈托 解决后果 源于上世纪90年代的亚洲金融危机。 他目前正在与阿根廷自由党候选人哈维尔·米雷的助手协商应对该国猖獗的通货膨胀的最佳方法。
这位教授是货币主义的支持者,这种经济理论认为货币供应量的变化是通货膨胀的主要驱动力。 随着过去一年美国货币供应量的收缩,他认为通胀不再是问题。 这并不意味着消费者价格将会下降(这将导致通货紧缩),但它确实标志着租金、食品和能源价格飙升时代的结束。
“事实上,美国的货币供应量同比收缩了 4%。 自 1938 年以来我们就没有见过这种情况,”汉克说。 “一切都是为了钱,所以 [falling inflation] 数字并不让我感到惊讶。”
周四,汉克继续斥责媒体和他的经济学家同行关注“通胀的非货币原因”,比如供应链问题或企业利润率上升。 “这完全是垃圾,”他说,并指出他刚刚完成了一项将于 9 月发表的研究,该研究显示了货币供应量变化与通货膨胀变化之间存在一对一的关系。
汉克认为,从2020年2月疫情爆发到去年3月达到峰值,美联储追踪美国经济货币存量的M2指标飙升了40%以上。 在此期间,通货膨胀率从 2.3% 跃升至 8.5%。
然后,从去年7月到今年5月,货币供应量下降了近5%。 同比通胀率再次紧随其后,从 8.5% 降至仅 4%。
来自批发价格的证据
汉克表示,如果美联储继续缩减货币供应量,通胀将很快达到“2%的范围”,并指出批发价格下跌可以作为他的理论的证据。 美国劳工统计局表示,衡量商品和服务生产者批发价格的生产者价格指数 (PPI) 6 月份仅比去年同期上涨 0.1% 报道 周四。 这比 2022 年 4 月 11.5% 的峰值有所下降。
汉克指出,2021年,当通胀上升时,生产者价格指数领先消费者价格指数走高,而排除波动性的能源和食品价格的核心通胀则落后。 “现在,我们已经扭转了局面,生产者价格指数像石头一样下跌……消费者价格指数几乎像石头一样下跌。 而核心却远远落后,”他表示,并指出,如果美联储继续缩减 M2,“我们将看到所有这些都下降”。
汉克并不是唯一一个对通胀持更为积极看法的人。 LPL Financial 首席经济学家杰弗里·罗奇 (Jeffrey Roach) 表示 财富 最新的生产者价格指数(PPI)数据“对于迫切希望看到通胀消退的投资者来说是又一份积极的报告。”
他补充道:“批发价格的下降,尤其是货运价格的下降,预示着经济活动的放缓以及 2023 年剩余时间消费者价格的进一步下降。”
尽管经济学家对 2023 年初的通胀预测差异很大,而且他们对经济衰退的预测记录在过去几年中也不是最好的,但关注汉克可能是有意义的。 二月份,他 预料到的 2023 年全年通胀率将降至 2% 至 5% 之间。 然后,汉克解释道:“大约两个月前,我在 财富杂志,和肖恩·塔利(Shawn Tully),我说我认为它可能会处于该范围的下限。 看起来确实会如此。”
如果汉克是对的,那么 2023 年美国经济的真正问题将不是通货膨胀,而是增长。