人们常说，那些不从历史中吸取教训的人注定要重蹈覆辙——而摩根大通的首席投资官认为，市场需要继续学习历史。
负责管理全球最有价值银行 7000 亿美元资产的 Bob Michele 认为，当前与 2008 年全球金融危机有太多相似之处，不能简单地驳回重演的想法。
尽管 四大银行倒闭中的三个 在今年春天发生的美国历史上，经济数据已证明具有弹性和 股价继续走高，得益于对即将到来的生产力激增的希望 生成式人工智能.
十五年前，著名的摩根大通通过政府斡旋的交易收购了华尔街第五大投资银行贝尔斯登，以避免其倒闭——与其最近收购 第一共和国银行 这似乎已经阻止了区域贷方之间的进一步蔓延。
“这确实让我想起了 2008 年 3 月到 6 月的那个时期，”米歇尔告诉 CNBC 在采访中 周五，引用熊市交易后的三个月反弹。 “市场将其视为：发生了危机，有政策回应，危机得到解决。”
米歇尔现在正在对他的资产进行压力测试，预计未来几个季度经济活动将收缩 3%-5%，因为他不买 乐观的预测 从 高盛 美国甚至可以摆脱曾经的温和衰退 已经降临欧洲.
“如果这一切在没有衰退的情况下结束，那将是一个奇迹，”米歇尔说，他同时担任 全球固定负责人 摩根大通资产管理部门的收入。
庞大的经济规模往往意味着，当外墙开始漏水时，结构性破坏已经完成。
风险无处不在，从股票价格到商业地产
上次美国面对如此高的通胀率时，许多华尔街资深人士还没有开始他们的职业生涯，而美联储随后的严厉紧缩可能还没有感受到。 这是因为实际利率——即一旦针对 年化通货膨胀率 使用美联储首选标准的 4.4%——有，而 不再消极，还没有达到对经济增长构成实质性限制的地步。
尽管住宅物业已不再那么令人担忧，但随着向远程工作的转变，商业房地产领域的空置率已经飙升。
到 2027 年，超过 1.4 万亿美元的美国 CRE 贷款将到期，仅今年就有 2700 亿美元到期， 根据房地产数据提供商 Trepp. 大部分债务将不得不以更高的利率展期。
“有很多公司坐拥非常低成本的资金，”米歇尔说。 “当他们进行再融资时，它会翻倍、翻三倍，否则他们将无法 [roll it over] 他们将不得不进行某种重组或违约。”
投资者的另一个危险信号是债务上限谈判的余震。 山姆大叔的金库——财政部总账户由于在谈判解决之前一直存在的发行新借条的限制而几乎耗尽。
现在，一场价值 1 万亿美元的高质量政府文件海啸即将到来 九月前进入市场，此时米歇尔警告说，美联储已经通过量化紧缩每个月消耗 950 亿美元的流动性——推动资产价格上涨的氧气。
投资者应该喜欢亿万富翁吗 肯格里芬华尔街的老板 最成功的对冲基金决定 AI 炒作是 泡沫多于实质 按照目前的估值，资金从风险较高的股票流向更安全的债券并产生可观的回报可能会打击股票。
经济威胁一直到最后才被驳回
可能很少有人记得，次贷危机实际上是一场火车残骸，移动得如此缓慢，当时很少有人想象到这场灾难将在 2008 年下半年降临全球。
可以说，首发球回来了 2007 年 3 月末，当美联储主席本伯南克告诉国会时，次级抵押贷款市场对更广泛经济的溢出风险“可能得到遏制”。
在他讲话的时候，美国最大的独立贷款提供商新世纪金融公司已经摇摇欲坠，为信用评分不佳的购房者提供贷款； 接下来的一周它最终会 申请第 11 章破产.
贝尔斯登的问题直到次年 6 月才开始显现，当时这家投资银行设计了一个 32亿美元的救助 投机美国房地产市场的自己的对冲基金。
它在 2008 年 3 月与摩根大通的鸟枪结合似乎标志着危机的高潮，但在雷曼兄弟破产前又过了六个月。
同样重要的是，雷曼虽然是最引人注目的受害者，但绝不是唯一的受害者。
美国保险集团，当时世界上最大的保险公司，需要一个惊人的 1820 亿美元的纳税人援助 因为 冒险赌注 由少数伦敦员工在 美国国际集团 金融产品，一个相对不为人知的部门。
房利美 和 房地美，这两家政府赞助的企业支持大约一半的美国住房贷款，成为国家的监护人。 Washington Mutual、Wachovia 和 Merrill Lynch 等主要银行要么倒闭，要么被廉价收购。
“有很多事情与 2008 年产生共鸣，”米歇尔说。 “然而，在它发生之前，它基本上被驳回了。”
