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美国证券交易委员会上周五举行了一次会议,审议了对“交易所”含义的详细阐述,以涵盖去中心化的加密货币平台。
拟议的规则变更将 SEC 的监督范围扩大到 DeFi 平台
该委员会强调,其现有的交易所法规适用于去中心化金融平台,通常称为 DeFi 平台,允许用户借出、借入和保存数字资产,而无需银行和交易所等传统看门人。
2022 年 1 月,引入了一项提案,以扩大交易所的定义,以涵盖使用“通信协议”(如询价系统)的平台。
拟议的修改预计将扩大监管范围,超出传统交易所的范围,其中多个买卖双方参与市场。 它专门针对国债市场和其他政府安全市场,在这些市场中,交易商间的加密货币经纪人在没有适当注册的情况下一直在执行类似交易所的功能。
尽管针对的是国债市场和政府证券市场,但拟议的规则变更受到了加密货币公司的反对,他们认为它含糊不清,意在使 DeFi 平台受到 SEC 的监督。
SEC 官员指出,虽然一些 DeFi 平台可能符合提议的定义,但根据当前定义,其他平台可能已经被视为交易所。
SEC 在周五的会议上以 3-2 的投票结果将公众意见征询期再延长 30 天。 这将使公众有更多机会对拟议的规则变更发表评论。 此举很不寻常,因为委员会通常会私下决定是否延长公众意见征询期。
共和党专员 Hester Peirce 批评了 SEC 重新开放评论期的决定,认为拟议的规则变更将促进集中化并破坏创新。 根据 Peirce 的说法,该委员会正在不必要地扩大其监管范围以解决不存在的问题。
SEC 主席 Gary Gensler 认为,许多加密货币交易平台已经符合交易所的现有定义。 他指出,无论他们是否称自己为去中心化的,大多数加密交易平台都满足该定义。
Goodwin 的合伙人、前 SEC 委员 Elad Roisman 的前顾问 Nicholas Losurdo 表示,SEC 的举动“几乎没有提供任何答案”,并可能对该行业提出更多问题。
加密行业一直在敦促 SEC 提供清晰的监管,但周五的举动表明该机构仍在努力解决如何监管这个快速发展的行业的问题。
SEC 在投资者损失的情况下改革共同基金
近 100 年来,共同基金使大部分人能够参与股票市场。 美国证券交易委员会 (SEC) 正在关注另一种资产类别,并提出了可能对这些投资资产类别产生不利影响的修改建议。
SEC 计划要求所有共同基金采用摆动定价,这意味着基金必须调整其每日股价,每当大额赎回超过 SEC 确定的门槛时改变资产净值。
与波动定价是可选的欧洲不同,美国证券交易委员会希望在不考虑实施该政策的重大运营困难的情况下,迫使基金采用一种放之四海而皆准的方法。
作为该提议的一部分,美国证券交易委员会希望在东部时间下午 4 点对订单实施“强制关闭”,这意味着到那时还没有到达基金的任何订单将不会被接受或定价,直到第二天。
此更改旨在使基金能够根据流量应用摆动定价。 然而,这将要求经纪人和退休计划强制执行更早的订单截止时间,这将使投资者无法在正常市场交易时间以今天的价格进行交易。
虽然这看起来像是一个效率问题,但实际上是对基金市场基础设施的彻底改革。 如果订单在截止时间前几个小时到达您的经纪人(而不是基金),您将不会收到今天的价格。 相反,您将不得不等到第二天。
这会让数以百万计使用共同基金为大学或退休储蓄的美国人感到困惑,他们有 1 亿人,并且会歧视生活在不同时区的美国人。 该提案的不公平性已经招致了国会两党的批评。
美国证券交易委员会采用强制性摆动定价的理由是为了解决稀释问题,即赎回股东会给基金中剩余的股东带来成本。 然而,这是集体投资的本质,每个人都会在某个时候进入和退出基金。
此外,每日稀释的实际金额可以忽略不计,平均只有十分之一基点的零点几,不足以鼓励赎回,与投资者从共同基金获得的长期回报相比几乎不明显。
据信,SEC 的提议旨在满足中央银行的要求,他们长期以来一直认为开放式基金的风险高于银行,因为“流动性错配问题”使它们容易受到挤兑的影响。 尽管如此,银行业最近的发展表明政策制定者对开放式基金的强调是错误的。
强制性波动定价不太可能在经济动荡时期改变投资者的行为,例如由于金融不确定性或信贷危机而急需现金。 相反,SEC 应该优先考虑让市场更有弹性地应对这种情况下出现的挑战。
支持该提议的数据不足,也未能评估对投资者的利弊。 由于“硬关闭”,基金将不得不承担大量费用,这需要对所有用户(如托管人和过户代理人)进行升级。
此外,随着投资者转向其他产品,它不必要地冒着扰乱美国资本市场的风险。
这也会促使投资者转向替代产品,从而构成破坏美国资本市场稳定的无端威胁。
矛盾的是,虽然世界其他地区(例如欧盟的散户投资策略)旨在促进散户投资者良好地参与资本市场,但美国证券交易委员会却将美国推向了不同的方向。
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