比特币和以太坊面临的第四季度是由美联储削减和ETF需求所塑造的。自2020年以来每月最弱的就业机会增长之后，市场正倾向于9月份的政策迁移，而加密货币的近期路径则取决于利率期望如何转化为现货ETF流量，资金成本和期权对冲。
根据 劳工统计局，八月的非农业工资仅增长了22,000，失业率达到4.3％。
期货市场将9月的削减措施高昂。 CME的FedWatch工具 显示了嵌入美联储基金期货中的利率概率，并且更广泛的市场与该设置保持一致，因为近期低点的美元交易和黄金推动了新的高点。
每 路透社，美元指数跌至本周的七周低点和斑点金创纪录，而交易员则以近乎确定的9月份减少了，尾巴很小。
下一个政策日期已修复 美联储的日历，将于9月16日至17日举行为期两天的会议，然后将于10月和12月的会议结束。现在，一些银行在2025年，9月和12月绘制了两个四分之一点的削减 报告。
历史告诉我们什么？
ETF在先前的轻松窗口周围流动，为新切割意味着什么提供了基准。在2024年9月削减的一周中，美国现货比特币ETF共同支付了约24亿美元，在周一至周五的印刷品中，以太坊ETF增加了约6亿美元。
在2024年12月的削减一周中，比特币ETF增加了约16亿美元，而以太坊基金靠近公寓。根据 Farside Investors的 比特币 和 以太坊 ETF表，这些情节共享一个模式，网络阳性流，围绕决定，两侧较柔和的日子。
最近60天显示了这些磁带对宏的敏感程度。对于比特币ETF，即使在相邻的日子流出，每天的三张每日印刷品都超过8亿美元，即使在邻近的日期流出，将美国累积的ETF净摄入量提升到约500亿中期。
对于以太坊而言，一场夏末的爆发是自成立以来最大的一天，8月11日大约是10.2亿美元，而累计净流量现在处于低两位数的数十亿美元。
这些磁带捕获了两个点，流动动量可以在宏观标题上迅速翻转，当流入束时，价格倾向于追逐，在2024 – 2025年中，比特币进行了实用的，以前的conversion依，在脉冲周期间，比起一项规则，比特币的插件在2024 – 2025年中均接近每100亿美元的净收入。
第四季度降低对比特币意味着什么？
随着历史记录，三个策略路径框架Q4。例如，在每次会议上削减25个基点的75个基点，在决策周中的基线每周比特币ETF净流量可能会达到1.2-20亿美元，而以太坊$ 300亿美元，假设降级赔率和分配之间的夏季关系仍然存在。
使用简单的弹性，每增加10亿美元的净比特币ETF需求集中在五个交易日期内，可能会增加2-3％的现货回报，如果指导向跟进削减的指导点头，则将其前额加载到决赛后的会议中。
例如，9月份的100 bps路径为50个基点，随后又进行了25个基点，或9月的25个基点，并进行了更快的随访，历史上可以更快地压缩真实的收益率，并在黄金和期限内产生了尖锐的风险冲动；如果重复的话，流带的上限将变得更加相关，而BTC可以看到多日$ 700-100万美元的运行，而不是孤立的尖峰。
125个基士的路径，如果劳动数据恶化和修订很重，则很少见，但可能会与有意义的美元较弱和更容易的财务状况相吻合，在这种情况下，模型敏感性应允许持续的多周流入状态，而不是单周的潮流。
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在这种高分的情况下，将ETF需求量表建模到上层频段，约为1.5-60亿美元的额外比特币ETF流入Q4，该系列的流量链接价格脉冲大约为3-18％，这取决于如何紧密要求在决策周周围需求群。
以太坊与美联储费率
选项对以太坊很重要，因为在现场以太坊ETF上列出的选项使经销商可以系统地对冲。这 SEC 4月9日的批准令 对于纽约证券交易所，美国允许在Bitwise Ethereum ETF上进行选项，灰度以太坊信托基金和灰度以太坊迷你信托基金，以及在4月在CBOE的类似文件。
在选项量强大的情况下，经销商伽玛可以在越过几周内降低盘中范围，但在定位越位时会放大方向性移动，因此上面的ETH场景应与选项调整后的弹性配对。
一对实用的敏感性是在重度数周期间基本弹性周围的加上或减去1-2个百分点，而在小批量期间的影响降低。
宏横流可能会拉伸或压缩这些范围。记录 每周1000亿美元的四周账单销售 突出了向非常短期的国库融资的转变，该融资在削减到达时降低了曲线的前端，这支持风险溢价，尽管如果资金条件收紧了，转车风险会增加。
这 日历节奏 同样重要的是，9月会议设定了塑造年底的前进指导。通过亚特兰大美联储的年终政策的市场刻板途径 市场概率跟踪器，仍将有意义的重量分配给多个2025-2026削减，如果实现的话，它会在系统流入方面维持较低的挥发性背景。
相反，如果通货膨胀数据重新加速或修订减少了人工松弛，则流带向下边缘压缩，并且随着持续时间和美元的稳定，弹性会倾斜。
比特币和以太坊对数字削减速率的反应
将数字置于价格目标上需要将流带和速率路径转换为返回范围。
对于比特币，如果9月和十二月的决定每周都会提供1.5亿美元的净ETF在75-100 bps的总宽松路径下购买，那么在这几周内，单独的流量累积冲动为4-7％，其现货结果是通过资金，基础，基础和Dollar路径扩大的。
在100–125个BPS的路径中，较重的几周，例如2.5-40亿美元集中，流动链接的贡献转移到高单位数字中。对于以太坊而言，相同的逻辑适用于较小的美元尺度，但是选项对冲可以平滑或强调这些动作几乎到期。
| 路径（总BP到DEC） | 决策周建模 | BTC ETF净流（Q4，$ b） | ETH ETF净流（Q4，$ b） | BTC返回效应（％） | ETH返回效果（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 75 | 2 | 0.8至3.2 | 0.2至0.8 | 1.6至9.6 | 0.6至4.0 |
| 100 | 3 | 1.2至4.8 | 0.3至1.2 | 2.4至14.4 | 0.9至6.0 |
| 125 | 3（上带） | 1.5至6.0 | 0.4至1.6 | 3.0至18.0 | 1.2至8.0 |
该设置与数据有关，应实时更新，但是脚手架是稳定的，将FedWatch概率与比特币和以太坊ETF流相配对，并使用FOMC日历来绘制决策周。
对于风险食欲的宏观环境，请跟踪美元和黄金趋势，并使用市场概率跟踪器交叉检查隐含的政策路径。
