集中式加密贷款之间的互连正在增加全身风险， 银河数字 研究部门在6月4日的报告中说 第一季度借贷数据。
该报告估计，截至3月31日，超过390亿美元的加密货币化债务在分散的贷款应用程序，集中式贷方和加密货币支持的Stablecoin发行人之间已发行。
DEFI协议占总数，集中式场地的45.3％，占34.6％，抵押的Stablecoins占20.1％。
根据该报告，许多集中式办公桌上的轨道轨道短期流动性，然后将资金借给链。
这种重复导致相同的债务义务出现在链上数据和私人分类帐中，人为地膨胀标题借贷数据以及在市场压力期间的实时风险评估复杂化。
交叉清算
急剧下降的价格通常会在Defi平台上触发自动清算，因为智能合约无延迟执行保证金规则。
然后，从Defi借来的集中式办公桌可能会通过召回贷款或在交易所上清算客户抵押品而做出回应，从而进一步施加压力。
这些强制销售向市场馈回市场，加深波动性，并引发了额外的链清算，尤其是对于像这样的资产 比特币（BTC），以太坊（eth），然后staked eth（斯特斯） 广泛使用的场所。
Pendle令牌在第二季度表现出这种反思性。在AAVE启用了高贷款到价值的抵押品之后，用户存入了近14亿美元并借用了稳定的股份，到5月26日，总的Defi供应量超过了540亿美元。
如果价格下跌，大规模清算可能会级联回到带有镜像的式曝光的集中式桌子上。
债务资助的国债
同时，公司国库为系统增加了另一个信用层。
该报告确定了上市公司发行的至少127亿美元的可转换和零企业票据，以资助加密货币控股。公司清单包括 战略，，，， 防暴平台和二十一个资本。
仅战略就欠了82亿美元，并支付了1750万美元的季度利息。大多数笔记在2027年中至2028年末之间成熟，创造了一个再融资，这与同行追求类似财政部政策的债务相吻合。
为了管理短期义务，许多公司依靠OTC Stablecoin贷款，通常价格高出2％至4％。狭窄的差价表明，集中式桌子正在积极地对抗Defi，将私人信贷成本与链条条件联系起来。
当Defi率变化时，OTC借贷成本迅速调整，收紧了国库借款人和其他参与者的保证金要求。
Galaxy得出的结论是，尽管信用渠道的多元化增加了借贷能力，但它也加强了整个系统中冲击的传播。
在没有实体级别暴露的标准化披露或链上归因的情况下，监管机构和市场参与者都涉及加密信贷市场中嵌入的全部风险范围。
