意见作者：MEXC首席运营官Tracy Jin
市场操纵无处不在，但无处可见。这是影响加密和传统市场的看不见的威胁，使普通交易者计算成本。有时，操纵是显而易见的 – 流动性的令牌在被倾倒的速度迅速之前被泵送高 – 但通常，检测到更具挑战性，更具挑战性。
更令人担忧的是，这些方案不再是流氓鲸鱼或业余泵组的领域。迹象越来越指向高度有条理的，资金充足的网络协调跨集中式交流，衍生品平台和OnChain生态系统的活动。随着这些参与者的成熟程度，他们对市场诚信的威胁呈指数增长。
一个像时间一样古老的故事
市场操纵与市场本身一样古老。在古希腊，一位名叫米勒图斯（Miletus）的哲学家利用他对天气模式的知识来预测保险杠橄榄的收获，在季节开始之前以低率悄悄租赁该地区的所有橄榄媒体。然后，当收获进来并要求对压力机的需求提高时，他以高昂的价格将其租了出来，从而使差异散发出来。
对于最近的历史例子，尽管过去仍然300年，请参见 南海公司泡沫 在其中，公司董事以高峰价格倾倒股票，使常规投资者rekt。或 荷兰郁金香泡沫 一个世纪之前。
自2011年左右首次交流以来，加密货币就已经存在市场操纵。 泵和降雨计划 在BTC-E交易所，由臭名昭著的商人策划了Fontas。或者他们可能还记得熊鲸（Bear Whale），在每日交易总量低于3000万美元的时候，其30,000 BTC卖墙崩溃了市场 – 所有加密货币的总和。虽然在技术上不是市场的操纵，但它表明了一个人可以轻易地转移加密货币市场。
快进到今天，加密货币是一种数万亿美元的资产类别，几乎对孤独的鲸鱼来说，几乎不可能对大型资产进行操纵。但是，当一群邪恶的贸易商团结起来时，仍然有可能转移市场 – 组织良好的内部人员正在这样做。
操纵者采取行动
一只鲸鱼可以设置BTC卖墙的日子已经过去了几周。虽然加密货币量增加了液体的大幅度，但它也更加碎片。这为进取的交易者提供了机会，这些交易者狩猎包装，以将市场带来优势。人们通常通过私人电报小组进行工作，人们协调针对市场可能产生最大影响的市场的活动。这种趋势凸显了主要参与者参与市场操纵计划的日益参与，为加密行业带来了新的风险。
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2月，分析师James Cryptoguru 警告 大规模操纵风险涉及点比特币ETF。他解释说，这些工具可能会对比特币的价格下降压力，尤其是当传统金融市场关闭时。这样的策略可以引发杠杆交易者之间的清算并造成暂时的失衡，从而使大玩家可以以折扣价积累BTC和ETH。
由于Crypto（无论是OnChain还是On-Exchange）是高度互连的，因此成功的操纵尝试的连锁反应范围很广泛。如果API询问的一对供养其他市场的交易对在一个集中式交易所的同步中被淘汰，则可以在其他地方（包括PERPS市场）产生套利机会。结果，可以在一个交易所开始攻击，并在另一个交易所上声称利润，这使得很难捕获罪魁祸首。
加密货币市场的完整性面临着增加的风险。协调组具有深层口袋，技术工具和跨平台访问，以执行和掩盖复杂操作。令人不安的部分是，大多数交换都通过设计而反应性，因为几乎不可能防止市场操纵。结果，即使他们可以自由运行的Amok越来越小的窗口，攻击者也很有可能保持优势。
并非所有操纵者都会违反规则
正如米利特斯（Miletus）的泰勒斯（Thales of Miletus）在橄榄季节获利时并没有违反规则一样，构成加密操纵的大部分并非违法。当一个大型基金开始通过他们的公共钱包之一购买特定的代币以吸引人们的注意时，是否操纵？或者，当做市商不仅要匹配出价差价而不仅仅是应项目的要求就积极支撑代币的价格？许多事情都在转移市场，但主要是不是非法的，至少现在不是。
尽管有影响力的人，做市商，贸易公司和其他严重规模的参与者的道德法规可以详细辩论，但其他情况则需要较少的细微差别。上一次任何人检查的人使用数十名用户载有特定资产的交换帐户是公然的操纵。在越来越复杂的AI驱动工具的帮助下，交流正在反击。
一个用户在市场上引起混乱的日子可能已经结束。但是，威胁并未消散在多键，多交换时代 – 它乘以了。结果，现在将交易所锁定在whack-a摩尔游戏中，试图检测数百或数千个帐户发起的可疑行为。
值得庆幸的是，正如成功的协作案例所示，交流不必一个人做。当Bybit在2025年初被黑客入侵时，其他平台 走了 借用ETH并帮助其履行其撤回义务 – 面对危机时，这是罕见但有力的团结迹象。
除了资金丰富，高度组织的团体继续测试系统之外，一件事变得很清楚：操纵市场可能相对容易 – 但是在不被发现的情况下这样做是越来越困难的。集体警惕，数据共享和早期检测已成为维护加密贸易生态系统完整性的最有效工具。
意见作者：MEXC首席运营官Tracy Jin。
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