比特币在2025年发布了其最差的Q1回报之一，以太坊的表现更糟，其价格超过45％。自2024年3月Dencun升级以来，以太坊的价格一直在下降。以太坊的衰落似乎是由第2层协议驱动的，这些协议积累了大型交易量并将收入的分数传递给ETH链。
以太坊（eth）倾向于其作为安全基础设施和第2层协议的基础区块链的作用，扩展加密生态系统并在2025年整个2025年失去其价值。
以太坊力量第2层缩放，主网失去了牵引力
以太坊最初的目标是成为世界上的分散计算机，以及自ICO以来的连锁价值，其集结到2021年11月的高峰期为4,878美元。从那时起，ETH在四年内删除了其价值的71％。
被认为是以太价格下降的催化剂的最著名的转变是其以2层缩放模型。以太坊从其作为主网的主要作用转变为汇总价值的链，并为第2层缩放。 Dencun升级削减了第2层连锁店的交易成本的推动力，这是重塑以太坊的生态系统动力学。
对于第2层和第3层项目，使用以太坊作为基础链变得明显便宜，为大型的自生态系统提供动力。 Coinbase的基础已积累了9400万美元的利润，并支付了一小部分成本，490万美元向以太坊支付。
第2层连锁店的盈利能力激发了关于第2层是否从以太坊挤出价值或培育合作伙伴关系的辩论，在这些伙伴关系中，他们获得了安全性并将收入传递给ETH区块链。
Dencun升级降低了ETH价值，交易收入下降
Dencun升级使第2层结算便宜，足以降低DEFI协议的入口屏障。以太坊已超过440亿美元的锁定资产总价值，而网络收集的费用下降破坏了将AltCoin“放气”的目标。
根据超声货币追踪器的数据，链条收集的费用较低，而以太坊的费用不是放置的，但预计供应量将不到每年不到百分之一的增长。 X和跨交易所的加密专家根据其变化的业务模型质疑以太坊的价值主张。
Pectra升级，如果以太坊生态系统的下一个关键更新，如果它刺激需求，则可以补充链的价值。
以太坊的回报和ETH价格越来越与费用联系在一起
以太坊的持有人和交易者研究了锁定在链上的资产的总价值以及以前的交易量，相关性和需求以确定ETH价格的总价值。以太坊现在越来越重视链产生的费用，令牌燃烧和产生的净收入。
随着费用的下降以及价值和交易向第2层的迁移，一个关键指标，以太坊的交易计数显示出急剧下降。
更糟糕的是，机构对以太的兴趣失去了兴趣，这可能归因于该连锁店的商业模式中的枢纽，以太坊基金会在过去几个月中一直持续出售ETH，从而引起了交易者的担忧。
总部位于美国的以太坊ETF未能从机构投资者那里获得兴趣，并且在2025年中，流入量都陷入了困境。
Pectra升级期望什么？
Pectra升级将影响以太坊生态系统中的验证者和stakers。 Pectra将引入以太坊改进协议，以简化验证器管理，减少链条上的拥堵，提高验证器的存款效率，并为Stakers提供更高的控制权，而不是验证者的退出。
虽然升级包含开发人员对区块链相关的技术更新，但预期更改将向以太坊推动更高的价值。
Pectra升级将对以太坊验证器和Stakers产生重大影响，引入EIP，以简化验证器管理，减少网络拥塞，提高验证器存款效率，并使Stakers具有更多控制验证器出口的权力。
Marko Ratkovic，Graphite Network的首席技术官，企业就绪监控工具和第1层区块链，告诉Crypto.news，
“预计Pectra将对L2网络使用者的增长产生积极影响，因为两个新的EIP直接针对这一点：EIP-7691增加了每个块的斑点数量，EIP-7623提高了呼叫数据的成本，这两者都激励了Blob在呼叫数据上的使用而不是呼叫数据。
拉特科维奇说，总的来说，彼得拉是向前迈出的一大步。
执行官以EIP-7702的示例解释：
例如，以EIP-7702为例 – 它可以使交易无需天然令牌即可发送交易。这解决了一个长期存在的问题，该问题曾经需要加油站网络等解决方法，但现在它在协议级别进行了本地解决。
同时，以太坊的升级在本质上仍然是技术性的，并且不会直接解决Tradfi和Defi之间的更大差距。以太坊专注于精简入职，减少开销并改善吞吐量，但机构参与者更关注法律清晰度，用户验证和预防非法流动。”
像石墨等连锁店可以解决机构投资者面临的挑战，从而支持整个生态系统。
分散的链选项平台Derive.xyz的研究主管Sean Dawson博士告诉Crypto.news：
“随着波动率的不断增长，我们看到ETH的隐含波动率（IV）从71.5％跃升至122％，这反映了市场的不确定性和对进一步混乱的恐惧。
展望未来，到5月30日到5月30日，ETH跌至1,400美元以下的可能性从18％翻了一番，截至4月8日，这一可能增加了市场上看跌的情绪。
简而言之，随着传统市场和数字市场对这些宏观经济冲击的反应，我们可能会遇到颠簸，而波动可能会保持很高。当市场驾驶这些动荡的水域时，交易者和投资者应在未来几周内做出更多的不确定性。”
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