一家加密研究公司称，现货比特币交易所交易的基金投资者主要是在使用该车辆进行套利策略，只有44％的流入与长期投资有关。
自2024年1月推出以来，美国的现货比特币ETF吸引了大约390亿美元的净流入。但是，只有175亿美元（不到一半）代表真正的持久购买， 报告 10倍研究主管Markus Thielen。
他补充说，大多数人可能与套利策略相关，而短币期货的职位抵消了流入，”他补充说，在这种情况下，贸易商通过ETF购买现货比特币，同时缩短比特币期货和利润。从现货和期货价格之间的差异。
蒂伦说，这意味着对比特币的实际需求（BTC）作为多资产投资组合中的长期资产“比媒体所描绘的要小得多。”
“比特币ETF的买卖并没有反映基于广泛的机构采用，主要是由资金率（基本利率机会）驱动的，许多投资者专注于短期套利而不是长期的资本欣赏。”
蒂伦补充说，最大的持有人 贝莱德的ibit ETF是对冲基金和贸易公司，“专门利用市场效率低下并捕获收益率的利差”，而不是承担彻底的方向风险。
由于筹资率和基础价差目前太低而无法证明新的套利立场的合理性，“对冲基金和贸易公司已经停止向比特币ETF增加流入，并积极放松了现有的职位，而几个月前不再提供有利可图的套利机会，”他说。
上周连续四个交易日的流出日，有5520亿美元离开产品， 根据 向Farside Investors。同时，现货比特币在本周的范围内仍然存在。
斑点比特币ETF流2月。来源： Farside投资者
蒂伦说：“这伤害了市场的情绪，因为媒体报告经常将这些流出作为看跌信号。”他补充说，放松的过程实际上是“市场中性的，因为它涉及出售ETF，同时购买比特币期货，从而有效地抵消任何方向性市场影响。 。”
真正的视觉首席执行官拉乌尔·帕尔（Raoul Pal） 说了类似的话 在2024年中，当他声称大约三分之二的净流入到现货比特币ETF中，可能来自套利交易。
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但是，潮汐可能正在转移。蒂伦（Thielen）说，自美国总统大选以来，真正的购买流量“肯定已经浮出水面”。
“虽然自特朗普当选以来，虽然真正的仅长期比特币购买有所增加，但随着零售交易量的减少，资金率崩溃了。”
因此，当筹资率下降时，该策略变得越来越吸引人，导致贸易公司放松自己的职位，这是过去一周的情况。
