过去十年，比特币的表现一直优于所有主要资产类别，巩固了其作为数字资产投资者基准的地位。对于那些致力于比特币长期愿景的人来说，最终的财务目标往往从获取更多美元转向最大化其比特币持有量。
比特币是最低门槛利率
比特币之于数字资产就像国债之于传统金融体系一样——一个基本基准。虽然没有投资是没有风险的，但自我托管的比特币消除了交易对手风险、稀释风险和传统金融中常见的其他系统性风险。
过去 12 年中有 9 年 BTC 的表现优于其他所有资产类别 （按数量级）毫不奇怪，它取代了国债成为许多投资者心目中的“无风险利率”——尤其是那些了解货币历史以及比特币可验证稀缺性吸引力的投资者。
另一种表达方式是，数字资产投资者的财务目标是收购 更多比特币 而不是获得更多美元。所有投资或支出都是通过比特币作为机会成本的视角来看待的。
MicroStrategy 通过新的 KPI：BTC 收益率展示了企业界的情况。引用他们9月20日的话， 8-K形式: “公司使用 BTC 收益率作为关键绩效指标，以帮助评估其以公司认为对股东有利的方式获取比特币策略的绩效。” MicroStrategy 充分利用了作为一家价值数十亿美元的上市公司所拥有的工具：获得低利率债务和发行新股的能力。该 KPI 表明，尽管他们正在进行传统上稀释性的新股发行活动，但每流通股却获得了更多的 BTC。
任务完成：他们正在获取更多比特币。
但 MicroStrategy 拥有一般基金经理或散户投资者所没有的优势：他们是一家上市公司，有能力以很少甚至没有相对成本进入资本市场。个人持有人无法向公开市场发行股票以筹集资金和购买比特币。我们也不能发行可转换票据并以接近零的利率借入美元。
这就引出了一个问题：我们如何才能积累更多的比特币？我们如何才能获得正的“比特币收益率”？
比特币挖矿
比特币矿工通过向比特币网络贡献计算能力来获取比特币，并获得比运行机器所需的电力成本更多的比特币。现在说起来容易做起来难。比特币协议使用“难度调整”来强制执行预定的供应计划——这意味着更多的计算能力专用于比特币挖掘，导致有限的区块奖励被分成更小的部分。
最有效的比特币矿工是那些最大化计算能力同时最小化运营成本的矿工。这是通过购买最新、最高效的比特币挖矿硬件并以尽可能低的电费运行来实现的。
在目前的市场条件下 （截至 2024 年 11 月 21 日），1 个比特币的价格约为 98,000 美元。然而，Antminer S21 Pro 挖矿的电价为 0.078 美元/千瓦时，能够以约 40,000 美元的电力生产 1 BTC。营业利润率接近 145%。如果一家企业的利润率在 5-10% 范围内，通常被认为拥有“健康的利润率”——采矿业很容易就能超越这一点。尽管截至 2024 年 4 月比特币减半，他们每单位计算赚取的 BTC 数量只有一半。
价格增长超过难度增长
金融资产（特别是比特币）的价格是根据保证金确定的。这意味着资产的价格是由买家和卖家之间最近的交易决定的。换句话说，价格反映了最后一个买家愿意支付的价格以及最后一个卖家愿意接受的价格。
这在一定程度上导致了比特币价格波动的巨大波动。价格 X 缺乏卖家意味着买家必须出价高于 X 才能找到下一个边际卖家。相反，价格 X 缺乏买家意味着卖家必须降低要价才能找到下一个边际买家。比特币可以根据特定范围内缺乏卖家或买家而快速上涨或下跌。
因此，比特币价格变动的速度远高于网络挖矿难度的速度。网络挖矿难度的大幅增长不是通过边际买卖差价实现的，而是通过 ASIC 制造、能源生产和挖矿基础设施开发的顶峰实现的。增加比特币网络总计算能力所需的时间和人力资本并没有缩短。
这种动态为比特币矿工积累大量比特币创造了机会。
这里的图表说明了牛市期间比特币挖矿盈利能力的爆炸性增长。 “哈希价格”衡量的是比特币矿工每天每单位计算所赚取的收入。与去年同期相比，在每个比特币挖矿周期的高峰期，哈希价格都上涨了 300% 以上。这意味着矿商的利润率在 12 个月内增加了两倍多。
从长远来看，随着越来越多的实体开始开采比特币、矿工升级到更强大、更高效的机器，并且区块补贴每四年削减一半，这一指标呈下降趋势。然而，在牛市期间，与比特币价格的快速增长相比，对挖矿难度产生积极催化剂（从而对挖矿盈利能力产生净负面影响）的力量组合显得黯然失色。
比特币挖矿硬件的价格波动
除了在牛市期间获得更大的利润空间外，比特币矿商还同时受益于 ASIC 价格往往与比特币价格同步波动这一事实。 2020-2024年周期内，蚂蚁矿机S19 （当时最高效的 ASIC） 开始交易价格约为 24 美元/吨。到 2021 年 11 月，当 BTC 价格达到顶峰时，它们的交易价格开始超过 120 美元/吨。
比特币挖矿硬件保留转售价值的情况越来越多地出现在每一代新一代硬件中。在比特币挖矿的早期，技术进步迅速而有力，以至于新的 ASIC 会让旧型号在一夜之间被淘汰。然而，新 ASIC 的边际收益已经减少，以至于旧型号在发布后多年仍能保持竞争力。
由于 S19 于 2020 年推出，至今仍保持非零市场价格，因此有理由预期 S21 系列机器将能够更长时间地保值。这为矿工积累比特币提供了显着的优势，因为购买机器的前期成本不再是“沉没”的。他们的机器有一个价格，与比特币相关，并且有一种资源可以获得流动性。
块件市场
开发块件 这个平台 使任何投资者（机构或散户）都有机会直接参与比特币挖矿。市场用户能够购买托管在 Blockware 一级数据中心之一的比特币采矿设备，并可以获得工业电价。这些机器已经在线，消除了漫长的交货时间，这在历史上导致一些矿工错过了价格超过网络难度的周期中的关键月份。
而且，这个平台是由比特币人构建的，为比特币人服务的。这意味着机器是使用比特币作为交换媒介购买的，并且挖矿奖励永远不会由 Blockware 持有 – 它们会直接发送到用户自己的钱包。
最后，这为矿工提供了上述机会，但不是义务，可以随时以价格出售他们的机器。这使得矿工能够利用 ASIC 价格的波动，收回机器成本，并比传统的“纯粹游戏”方法更快地积累更多 BTC。
这项创新消除了历史上导致托管挖矿困难的障碍，使矿工能够专注于使命：积累更多比特币。
对于寻求采矿硬件批量定价的机构投资者来说， 直接联系 Blockware 团队。
