富达投资全球宏观总监 Jurrien Timmer 继续为理解比特币的估值和增长提供富有洞察力的框架。在一个 最近更新蒂默分享了他对比特币采用和价值轨迹的看法，并通过反映历史趋势和假设情景的详细图表进行了说明。
蒂默的模型旨在简化比特币复杂的增长动态，缩小网络采用和估值之间的差距。他表示：“虽然供给是已知的，但需求却不是。”他强调了采用曲线和实际利率和货币政策等宏观经济变量的关键作用。
采用曲线：缓慢但持续的增长
尽管以非零余额的钱包数量衡量，比特币网络增长放缓，但蒂默指出，这一趋势仍然与他更新的采用图表中显示的陡峭功率曲线一致。虽然互联网采用曲线的斜率较缓，但比特币的采用轨迹仍然较陡，这表明其快速但成熟的增长。
重要的是，蒂默强调了衡量钱包增长的一个关键限制：由于比特币 ETF 将持有量整合到几个钱包中，因此钱包/地址数量被低估。 “钱包/地址数量很可能被低估了，”他说，并指出 ETF 掩盖了比特币采用的更广泛分布。
货币政策符合采用动态
蒂默在之前的模型的基础上，通过将货币供应增长与实际利率结合起来，为他的估值框架增加了一个新的层面。更新后的图表比较了比特币估值的两种假设路径：一种由采用曲线和实际利率驱动，另一种则将货币通胀作为一个因素。
“再次强调，这些不是预测，”蒂默澄清道，“而只是试图根据采用情况、实际利率和货币通胀来可视化用例。”这种分层方法强调了货币政策等外部宏观经济力量如何影响比特币的采用和估值。
为什么这很重要
蒂默的更新模型巩固了比特币作为成熟金融资产的地位。通过结合历史 S 曲线、梅特卡夫定律和宏观经济因素，他全面介绍了比特币网络效用和货币特征的独特融合。他的工作强调了采用比特币对推动比特币价值的重要性，同时也展示了现实世界的货币状况如何塑造比特币的未来。
对于比特币的支持者和怀疑者来说，蒂默的见解可以作为理解该资产作为网络和货币形式的双重性质的宝贵框架。他的模型中纳入货币通胀进一步凸显了比特币作为对冲法定货币贬值的潜力。
未来之路
随着比特币的不断发展，蒂默的模型为跟踪其发展提供了一个关键的镜头。无论是采用曲线的平坦化还是货币政策与估值之间的相互作用，他的分析都强调了该资产日益增长的复杂性及其在金融界的持久相关性。
对于投资者、分析师和爱好者来说，这些见解提醒人们注意比特币的变革潜力，即使其增长曲线已经成熟。
