无论是入主椭圆形办公室的唐纳德·特朗普还是卡马拉·哈里斯,下一任美国总统都将面临财政悬崖,而只能通过通胀消除国债来解决。
对冲基金传奇人物保罗·都铎·琼斯 (Paul Tudor Jones) 周二在接受 CNBC 采访时表示,两位候选人“就像狂欢节的珠子一样”做出了减税和支出承诺。
无论谁下个月获胜——他最好的猜测是特朗普——很快就会发现债券市场会在允许兑现任何支票之前发生反抗。
“除非我们认真对待我们的支出问题,否则我们很快就会破产。” 这位亿万富翁投资者和慈善家说1987 年 10 月,他首次因正确预测黑色星期一崩盘而出名。
引用 35万亿美元国债都铎·琼斯表示,联邦政府所欠的税款是其年度税收收入的七倍。政府债务只有在不可持续之前才具有可持续性。
他认为,“金融危机会持续多年,但几周后就会爆发。”
“经济凯法贝”
都铎琼斯将目前的情况比作 凯法贝这是职业摔跤界的一个词,观众知道表演者所做的一切都是有剧本的、假的,但他们还是假装是真的。
在这种情况下,美国国债市场很乐意配合,表现得好像美国仍然对资金有利,尽管投资者内心深处知道事实并非如此。
不过,这种不稳定的平衡状态不会永远持续下去。在某种程度上,催化剂将迫使债券持有人认识到皇帝没有穿衣服,这就是经济学家所说的“皇帝没穿衣服”。 明斯基时刻。
“这就是经济 凯法贝,问题是:这次选举之后,我们会在美国迎来明斯基时刻吗?”都铎·琼斯说,“突然间,人们认识到将会发生什么——他们在说什么大约——实际上在财政上是不可能的。”
山姆大叔的20万亿美元资本外逃风险
尽管美国的财政困境与日本等其他负债累累的工业化国家大致相似,但其资本外逃的风险更大。
这是因为,根据他的计算,山姆大叔欠外国债权人的债务比欠美国的债务多 20 万亿美元
如果美国在海外拥有的资产与负债一样多,那么外国债权人就会有既得利益,不会将资金汇回国内。
这限制了明年新政府的回旋余地。
“下一任总统即将上任,无论是谁,他们都会考虑:‘好吧,我有 20 万亿美元可以插上翅膀,而且我有一条财政上不可持续的道路,我该怎么办?’,”他说。
特朗普和哈里斯被视为“最不适合”未来的艰巨工作
都铎·琼斯相信特朗普有望在下个月获胜,理由是民意调查出现有利变化,而不是他认为的那样 有偏见的赌注 放置在Polymarket。
但他对这位前总统的经济记录提出了质疑,许多人认为这是他最大的选举资产。
他认为,特朗普在 2017 年大手大脚的减税政策首先让美国陷入了财政下滑的轨道,然后又在疫情期间实施了封锁时期的支出,导致美国的资产负债表出现了一个漏洞。
都铎·琼斯表示,现在“目之所及”只有 7%-8% 的预算赤字。
“在特朗普和哈里斯之间,排在他们前面的可能是最不适合这份工作的两个人,”他说。
美联储必须刺激以抵消政府支出削减
都铎·琼斯认为,为了稳定债务与 GDP 的比率,特朗普的减税政策必须到期,工资税应上涨 1%,收入 20 万美元或以上的家庭必须按 49.5% 的税率纳税——这只是第一步。
这就是为什么他怀疑两位候选人的支出承诺,包括特朗普将减税政策延长至 2025 年之后的计划,能否实现。
“这些在我看来实现的可能性为零,”他告诉 CNBC。 “国债市场不会容忍这种情况。”
都铎·琼斯认为,一旦联邦政府意识到它别无选择,只能控制支出以防止国债收益率飙升,美联储将不得不采取自己的刺激措施。
“如果我们试图稳定债务与国内生产总值的比率,我们希望尽可能实行最鸽派的货币政策,同时又不让通货膨胀成为公民的负担,”他说。
购买黄金和比特币,避免固定收益,并出售长期债券
都铎琼斯计划增加其硬资产持有量,并避免不考虑通货膨胀的债务证券。
“我可能会持有黄金、比特币、大宗商品和 纳斯达克 股票,”他说,“固定收益为零。”他还打算做空30年期国债等长期债券,他认为这种债券低估了通胀上升的风险。
30年期国债目前仅比六个月期国债高出36个基点,琼斯认为考虑到通胀风险,这一差距还不够。虽然政府总是可以通过印钞来偿还债务,但琼斯质疑这些未来美元的价值。
“所有道路都会导致通货膨胀,”都铎·琼斯说。 “从历史上看,每个文明的摆脱困境的方式都是通过通货膨胀来抵消债务。”