以太坊价格暴跌往往伴随着以太坊未平仓合约峰值——历史会重演吗？

以太币（以太坊）在 10 月 14 日至 15 日期间上涨了 8.8%，但事实证明 2,650 美元的阻力位比预期更具挑战性。交易员越来越担心 10 月 16 日以太坊期货未平仓总量达到历史新高可能是一个警告信号。

对杠杆 ETH 头寸的需求激增通常先于严重的价格调整。 10 月 15 日，以太坊期货可寻址市场总量首次超过 500 万 ETH，较 4 周前增长 12%。

8 月 2 日，即 ETH 未平仓总量达到顶峰时，ETH 价格在不到四天内暴跌 31.7%，从 3,205 美元跌至 2,186 美元。这次历史会重演吗？

对 ETH 期货的更高需求并不一定是利空

对 ETH 期货的更高需求并不一定是看跌，因此该数据的关键洞察是系统范围内的杠杆率是在扩大还是在收缩。赌注越大，由于以下原因导致价格突然波动的可能性就越大： 强制平仓。

尽管衍生品市场可能看起来是零和游戏，但它们对现货价格的影响是巨大的。这主要是因为由于杠杆作用，期货合约的交易量往往要高得多。此外，鲸鱼和做市商依靠衍生品来快速对冲风险，由于可用流动性较低，这一过程在现货市场上几乎是不可能的。

当期货市场发生 5000 万美元或更多的强制平仓时，套利平台会立即降低现货市场的风险。这一行为进一步加速了价格变动——无论是向上还是向下——产生了一种称为“级联清算”的效应。这正是交易者监控未平仓合约以检测过度杠杆导致意外价格波动的风险的原因。

8 月 2 日，未平仓合约达到 475 万 ETH 的峰值，较 4 周前增长 15%。本质上，当前的市场形势与八月份的结构密切相关。总计 2.79 亿美元的杠杆多头头寸被强行平仓——这一数字不包括在此期间使用止损指令或自愿平仓的交易者。

其他例子包括 4 月 1 日，当时未平仓合约超过 400 万 ETH，在四个星期内增长了 21%。在这种情况下，以太坊的价格从 3,648 美元开始，最终于 4 月 13 日触底至 2,604 美元，十二天内下跌了 24%。因此，有足够的历史证据表明，以太坊未平仓合约的峰值形成通常先于剧烈的价格调整。

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比特币和更广泛的市场趋势可能为 ETH 价格定下基调

虽然事后分析可以更轻松地识别 ETH 持仓量图表中的局部顶部，但无法预测这个数字是否会继续增长并超过 510 万 ETH。最近的此类峰值发生在更广泛的加密货币市场要么横盘整理，要么经历短期调整时，这给分析增加了另一层复杂性。

假设加密货币市场整体趋势保持中性，以太坊价格下跌 20% 至 25% 至 1,960 美元左右完全有可能，因此交易者应针对这种情况做好相应准备。另一方面，如果比特币（比特币）最终突破 70,000 美元阻力位，以太坊杠杆使用的增加可能有利于 看涨势头，可能导致价格上涨。