如果我们声称自己是对传统金融的改进,那么我们最好开始发挥作用。很明显,比特币如何解决猖獗的货币自由裁量权问题。同样明显的是,比特币如何改变你与金钱的关系——既在经济上,因为你更倾向于保存升值的资产——也在物理上,因为你可以做一些新奇的事情,比如把一个小岛国的国内生产总值保存在 USB 上。然而,有一件事正在慢慢被接受,如果我们要真正改进过去的错误,就需要被接受,那就是储备证明。
比特币系统本身就具有独特的审计属性。比特币允许任何第三方审计整个货币供应量,直至最小单位。第三方可以免费执行此操作,无需任何特殊权限或许可。很难高估比特币协议的这一属性有多么新颖和重要,以及它提供的保证的含义。作为背景,全球美元的总供应量是一个估计值,而不是一个确切的数字,这是由于多种因素造成的,包括实物和数字现金的存在,以及国外货币流通。现存的黄金总数也是一个估计值,原因完全不同,主要是对世界各地不同矿山开采的黄金量、私人手中的黄金、黄金储备和藏匿、新开采、回收和未报告来源缺乏确定性。除了比特币之外,没有任何货币或商品的全球、无需信任的真实来源。这应该是比特币前进的驱动力。
自成立以来,储备证明 (PoR) 一直是该行业的重要组成部分。2014 年臭名昭著的 Mt. Gox 倒闭为亟需的透明度奠定了基础。该交易所遭到黑客攻击,850,000 BTC(本文撰写时约为 47,617,204,000 美元)被盗,而其客户却毫不知情。在实际倒闭发生之前的几年里,这些资金已被耗尽。PoR 系统可以减轻进一步的资金损失,因为他们的客户会看到交易所的储备以惊人的速度耗尽。如果这听起来更像是最近的记忆而不是比特币历史的古老片段,那是因为同样的论点也适用于 FTX,而同样的基本事情也发生在 FTX 上。如果客户和整个市场都能看到交易所的 BTC 储备实时耗尽(或者 FTX 没有比特币的事实),系统性风险就会大大降低。
那么,如果持有支持这些 ETF 的 90% 现货比特币的单一托管人遭到黑客攻击或/或恶意行为,您认为会发生什么?除非交易所通知公众,否则数百万人将持有数十亿纸质比特币。我们与传统金融的联系越多,传统金融市场和加密货币市场之间的交叉风险就越大。随着我们作为一个资产类别不断成熟,目前有两种选择 – 将旧的安全和风险管理工具应用于这项新技术,或应用新的、更高效的、经过风险调整的标准,以确保如果某一类金融产品遭受冲击,我们不会看到系统性崩溃。
有人可能会说,有审计师就足够了,我们已经有了这些工具,作为受监管的金融产品,这基本上已经“得到处理”。这种说法本身是有效的,因为实施审计控制以降低风险实际上是我们迄今为止在金融产品方面所能做的最好的事情。但对审计师职能的任何有意义的调查都会产生令人震惊的结果:普华永道与 BDO 的 Colonial Bank 案(2017 年)、Grant Thornton 与普华永道(Parmalat 丑闻,2003 年)、BDO 与安永(Banco Espírito Santo,2014 年)、毕马威与德勤(Steinhoff 丑闻,2017 年),而这仅仅是 20 年前的事。FTX 和安然都有审计师。我们使用审计师是因为我们不信任管理组织的个人,而迄今为止我们所能做的最好的事情就是将信任转移到组织外部的另一组人身上。但信任个人和组织所固有的风险至今尚未得到纠正。安然的彻底垮台是因为他们和审计师之间存在明显的利益冲突——即安达信除了审计功能外,还为安然提供利润丰厚的咨询服务,并进而帮助他们做假账。
比特币与众不同,它的行为和生存方式也不同。它的行为之所以不同,是因为它所展现的加密保证是传统资产无法比拟的。就像任何人都可以用无需信任的保证审计系统中的整个货币供应一样,任何人都可以审计个人、公司或 ETF 的个人持有量,以完全无风险的方式持有比特币。需要注意的是,它不是风险缓解,而是无风险。某人以加密方式向任何其他交易对手证明他们拥有比特币,例如贷款,可以这样做,而不必怀疑此人是否是 BTC 的实际所有者。这可以反复发生,几乎没有开销,并且可以实时持续监控。没有所有权,没有外部审计师,也不需要审查任何账簿。可以毫无疑问地获取这些数据。
那么,这对 ETF 产品意味着什么?现在应该清楚的是,由于 ETF 产品是我们现代金融体系的关键支柱,而且比特币引入了旧审计标准无法充分满足的独特风险范式,因此需要对这些产品应用新的风险基础设施。解决方案很简单,它和我们所有人试图喘口气时所站的冰层上劈波斩浪的解决方案是一样的。要求现货比特币 ETF 产品实施并遵守储备证明制度。他们应该让投资者安心,因为这些 ETF 背后的基础资产是存在的,它们处于强大的托管设置中,不会被重新抵押。如果 ETF 发行人未能做到这一点或不愿意做到这一点,则表明发行人的优先事项——即他们要么不了解这种特定金融产品的性质,要么他们更喜欢在不透明的情况下运营,而不是在透明的情况下运营。如果不能在整个行业内实施这一标准,那简直就是一颗定时炸弹。
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这是 Sam Abbassi 的客座文章。表达的观点完全是他们自己的观点,并不一定反映 BTC Inc 或 Bitcoin Magazine 的观点。