加密货币交易所 BitMEX 的联合创始人 Arthur Hayes 最近在他的最新文章中提供了全面的分析 散文,《缩小视野》,将 1930 年代至 1970 年代的经济动荡与当今的金融格局进行了令人信服的比较,特别关注了对比特币和加密货币牛市的影响。他的深入研究表明,如果正确理解历史经济模式,可以为理解比特币和加密货币牛市的潜在复兴提供蓝图。
理解金融周期
海耶斯首先分析了从大萧条到 20 世纪中期经济繁荣再到停滞的 1970 年代的主要经济周期。他将这些转变分为“本地”和“全球”周期,这对于理解更广泛的宏观经济力量至关重要。
局部周期的特点是高度关注国家,经济保护主义和金融抑制盛行。这些周期通常源于政府对严重经济危机的应对措施,这些措施优先考虑国家复苏而不是全球合作,通常会导致法定货币贬值和政府支出增加导致通胀。
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相比之下,全球周期以经济自由化时期为标志,鼓励全球贸易和投资,往往因全球市场竞争和效率的提高而导致通货紧缩压力。
海耶斯仔细研究了每个周期对资产类别的影响,并指出在局部周期中,黄金等非法定资产由于其对冲通胀和货币贬值的性质而历来表现良好。
海耶斯将 2009 年比特币的诞生与 1930 年代的经济环境进行了直接比较。正如 20 世纪初的经济危机导致了变革性的货币政策一样,2008 年的金融危机和随后的量化宽松政策为 比特币的引入。
比特币牛市为何会重启
海耶斯认为,比特币的出现正值他所定义的新一轮局部周期,其特点是全球经济衰退和央行的大规模干预,这反映了过去传统金融体系承受压力的时期,而黄金等另类资产则开始崛起。
Hayes 扩展了 1930 年代黄金与当今比特币之间的类比,阐明了 黄金充当了避风港 在经济不稳定和通货膨胀猖獗的时期。他认为,比特币具有去中心化和独立于国家的性质,非常适合在当今动荡的经济环境中发挥类似的作用。
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海耶斯指出:“比特币在传统国家体系之外运作,其价值主张在通货膨胀和金融抑制时期尤为明显。”他认为,比特币的这一特性使其成为那些在货币贬值和财政不稳定的情况下寻求保住财富的人不可或缺的资产。
海耶斯指出,美国预算赤字大幅增加,预计到 2024 财年将达到 1.915 万亿美元,这是一个现代指标,与过去地方周期的财政扩张相一致。这一赤字明显高于前几年,创下了美国以外地区的最高水平。 新冠肺炎时代,其原因是政府支出增加,类似于历史上政府推出的经济刺激措施的时期。
海耶斯利用这些财政指标表明,正如过去的地方周期导致非国有资产估值上升一样,当前的财政和货币政策可能会提升比特币的吸引力和价值。
“为什么我相信比特币会重拾活力?为什么我相信我们正处于一个新的超级地方、民族国家优先的通胀周期中?”海耶斯在他的文章中反问道。他认为,在过去的经济动荡期间推动黄金等资产价值上涨的动力现在正汇聚在一起,以支撑比特币的价值。
他总结道:“我相信财政和货币条件是宽松的,并将继续宽松,因此,持有加密货币是保值的最佳方式。我相信今天将与 1930 年代至 1970 年代押韵,这意味着,鉴于我仍然可以自由地从法定货币转向加密货币,我应该这样做,因为通过银行系统扩张和集中信贷分配而导致的贬值即将到来。”
截至发稿时,BTC交易价格为62,649美元。
特色图片来自 YouTube/比特币做了什么,图表来自 TradingView.com