(彭博社)——法国股市上涨,欧元上涨,因为人们押注玛丽娜·勒庞的国民联盟有望赢得法国立法选举第一轮,但其优势比一些民意调查显示的要小,这使得极右翼政党获得绝对多数的可能性较小。
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法国 CAC 40 股指期货上涨近 3%,欧元上涨 0.6%,至 1.0772 美元,创 6 月中旬以来的最高水平。法国 10 年期债券小幅上涨,收益率与德国债券之间的差距缩小至 73 个基点,为两周以来的最低水平。衡量欧洲信贷风险的指标跌至 6 月 13 日以来的最低水平。
初步预测显示,勒庞领导的极右翼政党将领先于总统埃马纽埃尔·马克龙领导的中间派联盟和左翼新人民阵线——但在 7 月 7 日的第二轮投票后,其获得的选票可能不足以获得绝对多数。这将减慢立法进程,并限制国民联盟推行其政策的能力。
投资者一直担心,勒庞国民联盟的强劲表现将增加法国实施扩张性财政政策的可能性,使法国财政账户膨胀的问题成为焦点,并进一步扰乱欧元的前景。
Panmure Liberum 战略、经济和 ESG 主管 Joachim Klement 表示:“接下来的一周,我们将进行讨价还价。”他预计,随着联盟的形成,欧元将在本周走强,以削弱勒庞政党的利益。
彭博策略师怎么说……
如果左翼联盟“旨在阻止勒庞的集团在关键的第二轮选举中获得多数席位,那么这将对法德差距乃至欧元产生深远影响。如果结果是我们将迎来一个更加中立的政府,那么这将对欧元有利,并预示着差距将缩小。”
— MLIV 跨资产策略师 Ven Ram
根据五家民调公司周日晚间的分析,全国集会预计将获得高达 34% 的选票。彭博社周五的最终民调显示,全国集会的支持率为 36.2%。
周日的预测显示,左翼新人民阵线联盟预计将获得约 29% 的选票,而马克龙的中间派联盟将获得 21% 至 22% 的选票。
摩根大通资产管理公司全球市场策略师文森特·朱文斯 (Vincent Juvyns) 在谈到国民联盟党和新人民阵线联盟时表示:“两大阵营的财政政策都对法国经济和法国债务前景造成破坏。对我来说,现在还是观望为好。”
马克龙和勒庞的其他对手已开始制定策略,阻止极右翼政党掌权,任何进展迹象都可能增强救援集会的理由。
XTB 研究主管凯瑟琳·布鲁克斯 (Kathleen Brooks) 表示,如果阻止勒庞夺取绝对权力的联盟开始看起来可信,法国市场可能会复苏。
她表示:“悬浮议会可能会让法国本届议会难以做成任何事,这正是市场所希望的。”
不过,策略师们警告称,未来可能出现波动,因为在决选中,选举计算变得复杂,各方可以策略性地在某些选区保留候选人,以助力中间派候选人。
对于分析法国选举结果的交易员来说,波动是唯一确定的因素
马克龙六月初决定提前投票,导致市场陷入混乱。
他的政党支持大幅削减开支以控制法国的预算赤字,但在欧洲议会选举中惨败。与此同时,国民联盟大力宣传一些昂贵的预算措施,包括降低能源和燃料的销售税。
过去两周,投资者对持有 10 年期法国债券所要求的额外收益率高于持有更安全的德国债券所要求的收益率,飙升至 80 个基点以上,这是欧元区主权债务危机期间的最低水平。欧元跌至 5 月初以来的最低水平。
财政压力
MFS投资管理公司发达市场主权债务研究主管彼得·戈夫斯表示,很难看到法国债券收益率出现“实质性和可持续的反弹”。
他说:“不确定性很高,法国的基本面没有改变,最终结果仍然未知且难以预料,大量的三方竞争使事情变得复杂。”
今年法国的预算赤字预计将占经济产出的 5.3%,已经远远超过欧盟规则允许的 3% 的经济产出。国际货币基金组织预测,如果不采取进一步措施,到 2024 年,债务将上升到经济产出的 112%,中期内每年增加约 1.5 个百分点。
——在 Allegra Catelli、Julien Ponthus 和 Farah Elbahrawy 的协助下。
(更新市场动态。)
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