双峰木材泡沫 2021 年和 2022 年 曾经推动过房屋建筑 成本 通过屋顶和 加剧 通货膨胀如今只不过是一段记忆。
根据 Random Lengths 的框架木材综合价格指数,现货木材价格已从 2021 年 5 月创下的每千板英尺 1,514 美元的历史高点暴跌 75%,至本周仅 366 美元,与疫情前的水平大致相当。仅在过去 90 天里,期货市场的木材价格下跌就尤为剧烈,7 月份的合约价格下跌 28%,至每千板英尺 466 美元(由于交割费,期货价格比现货价格高出约 100 美元)。
行业专家指责 降低 美国住房负担能力下降和房屋装修放缓导致木材需求下降。消费者购买新房或装修现有房屋的成本实在太高。这导致建筑项目减少,木材销售放缓。与此同时,在利率下降和房屋销售上升的预期下,行业需求预测过于乐观,导致木材厂在最糟糕的时刻增加了供应。
综合考虑这些因素,木材市场“前景不容乐观”,Sitka Forest Products USA 木材和风险管理总监 Ashley Boeckholt 表示。 财富。“我们似乎还沉浸在过去三年辉煌的余韵之中。”
需求方面:住房负担能力创纪录恶化,装修放缓
木材价格波动背后的因素多种多样且复杂,但一如既往,一切都归结于供需关系。在需求方面,高昂的房价和高企的抵押贷款利率导致美国住房负担能力在过去几年中创下历史新低。亚特兰大联邦储备银行的住房所有权负担能力监测 (HOAM) 指数目前处于 最低级别 自 2008 年全球金融危机爆发之前。
因此,即使住房市场持续 短缺,新房需求一直低迷,导致建造新房的木材需求同样疲软。“住房负担能力现在真的很不合理,”领导 Fastmarkets 木材产品团队的高级经济学家 Dustin Jalbert 告诉 财富。“这是几十年来买房最难负担的时期之一,合格买家的数量也开始有所减少。因此,高利率最终会开始产生影响。”
新房需求疲软导致房屋建筑商信心上个月跌至五个月低点,新屋开工量较去年同期下降 19%。大部分降幅是由于同比 52% 暴跌 多户住宅开工量。一段时间以来,稳定的单户住宅开工量使木材价格没有大幅下跌,因为单户住宅比多户住宅项目使用的木材更多。但现在这一趋势也发生了逆转,5 月份单户住宅开工量同比下降 2%。
此外,在疫情期间蓬勃发展并帮助推高木材价格的关键家居装修市场也显示出疲软迹象。例如,家得宝 (HomeDepot) 的美国同店销售额在第一季度下降了 3.2%。家得宝负责商品销售的执行副总裁 Billy Bastek 在 5 月份的财报电话会议上指出,销售额下降的原因之一是“对大型非必需项目的参与度下降……例如厨房和浴室改造”。
Boeckholt 是一位资深木材贸易商,他还主持每周的“木材词”播客的主持人表示,他也看到了零售买家对木材需求下降的证据。像他这样的贸易商开始收到通常只为全球的家得宝和劳氏保留的“优质”木材。他指出,“这通常意味着家居用品中心的零售买家有所抵制”。
房屋装修放缓,加上美国长期以来的住房负担能力挑战,导致对木制品的需求严重不足,尤其是与一年前的预测相比。
供给侧:希望驱动的“牛鞭”效应
虽然木材市场的需求端不景气,但供应端的状况可能更糟。在 2021 年和 2022 年木材价格飙升后,木材行业通过投资增加产量来应对。许多木材老手看到了由于住房短缺而增加其产品需求的长期机会;与许多美国人一样,他们也预计即将降息,这往往会推动更多短期木材需求。
Fastmarkets 的 Jalbert 解释称,该计划的唯一问题是,创建新锯木厂和增加木材供应需要数年时间。这意味着,疫情期间投入使用的许多新木材供应现在才刚刚进入市场——而此时增加供应是该行业最不需要的。
“这是典型的鞭策,”贾尔伯特指出。“供应方 [responds] 以类似于需求的方式,当它进入市场时,需求状况已经发生了变化——在这种情况下是负面的变化。”
博克霍尔特支持贾尔贝特的观点,称这是木材市场在疫情期间利润丰厚,导致人们过于“希望”需求增加之后所经历的“后遗症”的一个例子。他说,“在美国南部尤其如此,那里的工厂已经筹备了三四年,去年终于开始建设了”,他还补充说,全国许多地区也对老工厂进行了大量投资,以提高产量。
2024 年底木材价格预期如何
谈到今年剩余时间的预期,博克霍尔特警告称,木材价格可能会徘徊在疫情前的当前水平附近,第四季度价格可能会小幅上涨约 50 美元。“人们曾抱有很大希望,所以当我们把所有的希望都打消时——最终我们会这样做——那时我们就会触底,”他说。
贾尔伯特还认为,木材价格可能会停滞到 2024 年底,但他认为,到 2025 年,情况可能会出现好转。由于今年下半年木材价格低迷,一些锯木厂将被迫减产或停产,从而降低木材供应——“相反方向的牛鞭效应”。
贾尔伯特表示,再加上可能刺激木材需求的降息,木材期货价格可能会升至 500 至 600 美元之间,或略高于疫情前的水平。“供应将会减少,需求将会恢复,”他说。“但这需要时间。”