最近的发展 以太坊 和 索拉纳 交易所交易基金 (ETF) 引起了人们对其可能对这些权益证明 (PoS) 网络产生影响的极大担忧。为了满足监管要求而从 ETF 申请中删除质押条款,这造成了一种自相矛盾的情况,可能会损害这些投资工具旨在代表的网络。
这个问题的核心是监管方法与 PoS 区块链的基本机制之间的根本脱节。以太坊和 Solana 依靠代币持有者质押资产来保护网络、验证交易并维持去中心化。然而,美国证券交易委员会 (SEC) 对质押作为一种潜在证券产品的立场迫使 ETF 发行人将这一关键功能排除在其产品之外。
这种情况会产生几个违反直觉的结果:
- 网络安全性降低:由于大量 ETH 和 SOL 可能流入非质押 ETF,这些代币中的很大一部分将有效地从质押池中移除。这可能会导致整体网络安全性下降,因为参与共识机制的代币越来越少。
- 中心化风险:大量代币集中于不参与网络运营的 ETF 中,可能会无意中导致中心化加剧。这违背了这些区块链网络努力维护的去中心化核心原则。
- 激励机制错位:PoS 网络旨在通过质押奖励激励代币持有者积极参与网络运营。无法质押的 ETF 创造了一类被动持有者,他们从网络的增长中获益,却没有为网络的维护和安全做出贡献。
- 网络参与度降低:这些 ETF 的投资者将与网络的治理和运营方面脱节,这可能会导致整体参与度和社区参与度降低。
- 收益率差异:无法提供质押收益率可能会使这些 ETF 与直接代币所有权相比吸引力降低,从而造成市场分裂,ETF 持有者将错过 PoS 代币的一个关键优势。
- 监管矛盾:SEC 的做法似乎与 PoS 网络的本质相矛盾,在 PoS 网络里,质押不仅仅是一种投资策略,更是一项基本的运营要求。
考虑到预计将有大量资金流入这些 ETF,情况就变得更加令人困惑。例如,分析师预测以太坊 ETF 可能会出现 十亿 在推出后的头几个月内,资金流入量很大。这些资金流入非质押工具可能会显著影响网络的质押参与率和整体健康状况。
此外,这种监管方式导致投资产品与其所代表的底层技术脱节。以太坊向 PoS 的过渡(称为“合并”)是一个重要里程碑,旨在提高可扩展性、能源效率和安全性。通过阻止 ETF 质押,监管机构实际上是在创建无法完全体现其所代表资产的本质和功能的金融产品。
因此,虽然批准 以太坊 和潜力 索拉纳 ETF 将标志着加密货币在传统金融领域的应用的一个重要里程碑,无法纳入质押会给这些 PoS 网络带来矛盾且可能有害的情况。这说明迫切需要一个能够更好地理解和适应 PoS 区块链独特特征的监管框架。
随着加密行业的发展并与传统金融相结合,找到将投资工具与其所代表的底层技术相结合的方法至关重要,以确保这些创新网络的长期健康、安全和去中心化。
中心化 ETF 不应成为加密货币的终结点;它们只是取代陈旧传统金融系统的垫脚石。如果不通过细致入微的视角来展示它们的本质,即一个时刻,那么迎合和庆祝它们,好像它们是采用的解决方案一样,可能会很危险。
如果监管机构继续阻碍发行人允许权益证明链长期质押资产,这只会损害 实际进展。