两名美联储官员周一表示,美联储可能会在三周后的下次会议上维持利率不变,因为长期利率飙升导致借贷成本更高,并且可能有助于在美联储不采取进一步行动的情况下冷却通胀。
自7月底以来,10年期美国国债收益率已从4%左右跃升至4.8%左右,创16年来新高。 收益率的上升 夸大了其他借贷成本 并提高了全国平均水平 30年期抵押贷款利率 至 7.5%,根据 房地美,创23年新高。 随着企业债券收益率加速上升,企业借贷成本也随之上升。
美联储董事会副主席、主席杰罗姆·鲍威尔的亲密盟友菲利普·杰斐逊周一在全国商业经济协会的演讲中表示,他将“继续意识到”债券利率上升,并“在我制定政策时牢记这一点”。评估未来的政策路径。”
美国股票价格 扭转了损失 在杰斐逊发表评论之后。 标准普尔 500 指数尾盘上涨 0.5%。
杰斐逊发表此番言论之前,达拉斯联邦储备银行行长、美联储利率制定委员会投票成员洛里·洛根 (Lorie Logan) 当天早些时候在 NABE 发表了讲话。 她还表示,较高的长期债券利率可能有助于央行将通胀率降至2%的目标。
自去年3月以来,美联储 上调短期基准利率11次,从接近零到大约 5.4%。 此次加息的目的是击败40多年来最严重的通胀。 但它们也导致借贷利率大幅上升,并引发人们对可能引发经济衰退的担忧。
洛根在谈到美联储基准利率时表示,“如果长期利率保持在高位”,因为投资者越来越担心持有长期债券的风险,“提高联邦基金利率的必要性可能会降低”。 当投资者发现购买或持有债券的风险更大时,债券利率就会上升。
上周四,旧金山联邦储备银行行长玛丽·戴利表示,如果长期利率保持在高位,“我们采取进一步行动的必要性就会减弱。”
美联储官员的言论恰逢金融市场越来越多的预期,即美联储将在 11 月 1 日的会议以及随后的 12 月 13 日的会议上跳过加息,而直接将基准利率维持在目前的高水平。今年年底。 期货市场定价的 11 月加息概率仅为 12%,12 月加息概率为 26%,均显着低于周五(当时) 就业报告出人意料地强劲。
美联储官员并未在言论中反驳这些预期,这表明他们目前可能并不反对这些预期。
美联储首席经济学家格雷戈里·达科(Gregory Daco)表示:“美联储官员越来越感到放心,7月份加息是本轮紧缩周期的最后一次加息,现在的重点是将货币政策维持在当前限制性水平多久。” 安永,会计和咨询公司。
经济学家和美联储官员试图确定的一个问题是哪些因素正在推高长期利率。 美联储加息本身并不会自动转化为更高的长期借贷成本,例如10年期国债收益率。 市场力量、对未来通胀和未来经济增长的预期也会影响收益率。
洛根指出,如果长期利率上升主要是因为投资者预计未来经济增长更快,那么美联储可能不得不继续提高短期利率来给经济降温。 但分析师越来越认为,10年期利率正在上升,因为投资者看到通胀和经济波动更大,并认为持有长期债券风险更大。 在这种情况下,美联储不一定需要采取更多措施来给经济降温。
困扰美联储官员的另一个问题是,从提高短期利率到利率上升对经济产生影响可能需要多长时间。 经济学家米尔顿·弗里德曼 (Milton Friedman) 在 20 世纪 60 年代曾表示,美联储的政策具有“长期且可变的滞后性”,但现在美联储官员对于滞后时间的长度存在不同意见。
洛根和美联储理事克里斯托弗·沃勒一样表示,她认为美联储加息的大部分影响已经发生,因为鲍威尔和其他美联储官员明确警告称利率可能会迅速上升,企业迅速做出了反应。
但杰斐逊指出,在疫情期间,大量企业债务以极低的利率进行了再融资,并表示企业在未来几年将不得不以更高的利率进行再融资,这可能会减缓经济增长。
杰斐逊表示,在考虑未来的利率决定时,他必须牢记美联储已实施的所有加息,这些加息尚未对经济造成影响,“这可能会影响我认为接下来会发生的事情。”