随着股价暴跌和整个行业监管问题的增多,Silvergate 的客户纷纷逃离。 加密银行合作伙伴的选择正在减少。
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加密货币领域的麻烦酿造
随着美联储成员银行 Silvergate Capital 眼睁睁地看着储户逃离,其股价暴跌,围绕加密货币入口和出口的发展一直在升温。 与 Signature Bank 一起,Silvergate 是另一家与加密行业密切合作的重要美国银行。
愿意在加密货币领域进行交易的银行利益极端集中的原因是普遍缺乏关于离岸实体行业中存在的了解你的客户和反洗钱(KYC/AML)政策的监管,以及更广泛的行业充斥着未注册的证券产品和大量欺诈的问题。
当然,我们认为比特币和通俗称为“加密货币”的广义术语之间存在明显区别,但对于许多监管机构和政府机构而言,界限仍然模糊。
因此,从历史上看,在受监管的美国银行系统中,很少有实体愿意与加密公司合作以访问已建立的美元进出通道,这对从事转移资金业务的公司提出了独特的挑战和/或处理付款和交易。
关于 Silvergate,我们自 11 月以来一直在密切关注情况——在 FTX 崩溃之后——因为很明显,Silvergate 通过让 FTX 和 Alameda 获得 USD rails,在服务 FTX 和 Alameda 方面发挥了作用。
正如我们在 11 月 17 日所写的那样(强调已添加):
“市场上众多机构的中心还有谁? 银门银行就是其中之一。 自 11 月初以来,他们的股票下跌了近 56%。 Silvergate Bank 是整个行业银行服务的纽带,为 1,677 名数字资产客户提供服务 98 亿美元的数字资产存款. FTX 占存款的比例不到 10%,首席执行官试图向市场保证他们的 到目前为止,当前的贷款账簿面临零损失或清算. 杠杆贷款以比特币作为抵押,必要时可以清算。 然而,持续存在的风险是银行对 Silvergate 存款的全面挤兑。虽然首席执行官的评论听起来令人安心,但过去两周的股票表现却讲述了一个截然不同的故事。” — 传染仍在继续:主要的加密货币贷款机构 Genesis 是下一个被砍掉的人
自 FTX 崩溃以来,Silvergate Capital 的股价下跌了 83%,使当前从历史高位回撤的幅度达到令人瞩目的 97.3%。
正如在 11 月 17 日的文章中提到的那样,Silvergate 的股价并没有像许多公司在 2022 年的加密冬天那样由于加密代币的表现而暴跌,而是由于存款外流迫使该公司长期清算- 持续亏损的证券以保持流动性。
作为一家传统的部分准备金银行,Silvergate 吸收了客户存款(2021 年大幅增加),并在很长一段时间内将其借出,尤其是美国国债。 在实践中,公司会以 0% 的存款将资金借给 Silvergate,以便使用他们的 Silvergate 交易网络 (SEN),然后 Silvergate 会在很长一段时间内以更高的利率借出这些美元。 这是一个很好的商业模式——只要您的贷款不会在客户提取资金的同时贬值。
“根据周四的一份声明,客户在第四季度从银行提取了约 81 亿美元的数字资产存款,这迫使它以 7.18 亿美元的损失出售证券和相关衍生品。” — FTX 内爆导致 81 亿美元银行挤兑后,Silvergate 股价暴跌
随着对 Silvergate 管理层无能和不负责任的评论越来越多,我们需要解释围绕这种情况的一些细微差别。
Silvergate 的大部分存款来自零利率政策时代,短期国债的收益率为 0%。 这种现象是 Silvergate 投资长期工具的核心原因之一。 随着全球利率在整个 2022 年上升,债券价值下跌。
对于长期债务证券,只要债券持有至到期(且未违约),在利率上升的情况下不会损失金钱,但在 Silvergate 的情况下,逃离存款迫使公司意识到他们证券投资组合的未实现损失——对于部分保留的机构来说是一场噩梦。
随着近几个月偿付能力担忧的加剧,公司开始猜测对银行的敞口,Coinbase、Paxos、Circle、Galaxy Digital、CBOE 等公司就他们与 Silvergate 的银行业务关系进行了交流。 Coinbase 明确宣布他们将转向 Signature bank。
“我们正在使用 Signature Bank 促进法币取款和存款,立即生效。” — Coinbase 备忘录
一个担忧是,其中许多公司只转向 Signature 银行,这进一步集中了加密行业目前使用的进出匝道,尽管 Signature 的市值比 Silvergate 大得多,储户基础也更多样化。
Signature 数字资产存款基础的现状尚不清楚,因为该公司在 12 月初表示希望减少对加密货币相关存款的依赖。
“Signature Bank (SBNY) 将把与加密货币相关的存款减少 80 亿美元至 100 亿美元,这标志着该银行将远离数字资产行业,直到最近,该银行一直是华尔街对加密货币最友好的公司之一。
Signature Bank 首席执行官乔·德保罗 (Joe DePaolo) 周二在高盛集团 (Goldman Sachs Group) 在纽约举办的投资者会议上表示:“我们不仅仅是一家加密货币银行,我们希望这一点响亮而清晰。” — 币台
这些事件的时间表很重要,因为最近有关该行业从 Silvergate 撤离的事态发展与此同时,Signature 似乎正在限制主要行业参与者使用其 rails。
最后说明
在经历了灾难性的 2022 年之后,监管机构正在加强对加密行业的仔细审查,他们的主要目标之一是该行业与传统银行系统之间的联系。 由于 Silvergate 看起来几乎陷入困境,几乎所有主要行业参与者都宣布计划断绝关系,因此越来越依赖 Signature Bank(一家已宣布打算与该领域保持距离的银行)仍然……令人担忧。
虽然这不会对比特币网络的功能或其属性作为一个不变的结算层构成基本风险,但美元进出匝道的压制和日益集中化是比特币中短期流动性的主要风险和更广泛的加密货币市场。
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