为什么英国缓慢的增长率对英国央行来说太过分了

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（彭博社）——英国经济即将进入一段略高于衰退门槛的缓慢增长时期，但目前即使是犹豫不决的扩张步伐也在为英格兰银行敲响警钟。

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英国中央银行急于将两位数的通胀率恢复到 2% 的目标，并估计经济只能以令人沮丧的速度增长，而不会增加价格的上行压力。

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州长安德鲁贝利及其同事上周表示，四十年来最快的一系列加息可能即将结束，但他们仍对工资和物价将继续上涨的迹象保持警惕。 更具弹性的经济和强于预期的就业市场可能会使这项任务变得更加困难。

投资者仍在考虑关键利率（目前为 4.5%）在夏季末达到 5% 的可能性很大。

以下是阐明英国前景的主要图表：

尽管英国央行货币政策委员会对增长预测进行了有史以来最大的上调，但官员们仍预计英国的经济扩张将落后于美国和欧元区。

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与 2 月份对长期衰退的预测相比，前景有了显着改善。 但预计增长将极其缓慢，今年放缓至 0.25%，2024 年和 2025 年每年仅回升至 0.75%。按照这种速度，产出要到 2023 年底才能恢复到大流行前的水平——几乎Covid 首次袭击四年后。

“这是一个非常大的向上修正，但老实说，增长水平仍然疲软，”贝利上周表示。 “这仍然不是一个强有力的预测。 我们仍然预计今年年底会出现一定程度的经济疲软。”

周五公布的最新国内生产总值数据突显出英国在推动经济增长方面的努力，使英国在七国集团中处于落后地位。

令人担忧的是，有迹象表明，英国消费者在借贷成本上升和生活成本危机的重压下苦苦挣扎。 3 月份的月度数据显示收缩 0.3%，部分原因是面向消费者的服务疲软。 这意味着英国在第一季度仅勉强实现了最小的增长。

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即使是那种贫血的恢复对贝利来说也是一种危险。

虽然能源和食品价格将通胀推高至两位数，但现在是国内驱动因素，包括更具弹性的经济和比预期更紧张的劳动力市场，正在加剧价格压力。 英国央行预计到 2026 年年中经济将比 2 月份的预期高出 2.25%，从而创造额外的需求，这很可能会抑制价格上涨。

目前，英国央行预计从本月公布的 4 月份数据开始，通胀将迅速下降。 到第四季度，目前 10.1% 的增长率可能会降至略高于 5%——美国已经低于这一水平。

Bailey 和首席经济学家 Huw Pill 表示，他们正在观察所谓的第二轮通胀效应的数据，当经济的一个部分的价格飙升导致其他部分也提高它们。

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Bailey 警告说，这些影响不太可能“像出现时那样迅速消失”，货币政策委员会将重点放在工资和服务部门价格上，以寻找有关增长将持续多久的迹象。 到目前为止，贝利说这个消息“喜忧参半”。

抑制通货膨胀的一个因素是利率上升对房主的缓慢但不断增长的影响。 英国央行认为，迄今为止只有三分之一的加息对抵押贷款持有人产生了影响。 当他们的固定利率交易到期时，许多人将感受到借贷成本上升的痛苦。

英国家庭已采取行动通过购买长期抵押贷款来保护自己，从而推迟了他们不得不以更高利率重新确定贷款成本的时间。 英国央行估计今年将有 130 万户家庭感到经济拮据。

这种情况和飙升的通货膨胀对家庭消费能力造成了挤压，这种情况可能会在未来几个月内收紧。 消费者的这种痛苦很可能会减轻英国央行的通胀压力——但会增加经济增长的风险。