投资者期待低期望的公司报告

预测美国企业命运的分析师在年初很少比 2023 年更悲观。

该国最大的公司即将开始公开报告其季度财务业绩，届时分析师将向公司管理层提出有关损益的问题，并试图收集有关未来几个月预期的线索。 紧随标准普尔 500 指数 去年下跌近20%，如果事情不像看起来那么糟糕，这些报告可能有助于提振市场，或者进一步拖累市场。

周五，摩根大通、美国银行、花旗集团和其他机构将定下基调，在其财务报告中提供一个了解经济状况、消费者信心和商业活动的窗口。

根据 FactSet 的数据，华尔街的预测者预测，标准普尔 500 指数成分股公司去年第四季度的利润总额将比去年同期下降约 4%，这是自早期以来的首次下降大流行的。 根据高盛 (Goldman Sachs) 自 1986 年收集的数据，他们还预计上半年收益将继续下降，然后反弹，全年将上涨 4%。

这听起来可能还不错，但它是近代历史上最低的预测。 这比 2009 年初雷曼兄弟倒闭后不久的预期还要糟糕，也比 2002 年初互联网泡沫迅速破灭时的预期还要糟糕。

分析师正在平衡飙升的通货膨胀和利率与弹性经济以及通货膨胀已经见顶的一些迹象。 他们也往往是一群异常乐观的人，因此他们不那么乐观的预期仍然会引起那些分析华尔街市场观察者产生的收益预测、价格目标和其他昙花一现的人的警觉。

“它告诉你预期已经很低了，”高盛股票分析师本斯奈德说。 “我不想描绘一幅分析师过于悲观的画面。 我认为这些估计反映了一个平庸的增长环境。”

几个月来，投资者一直在等待美国企业触底反弹。 从能源到原材料和劳动力的一切成本都在上涨，引发了人们对盈利能力直线下降的担忧。 然而，许多公司已经能够 转嫁更高的成本 在不影响销售、提高利润率和产生现金用于运营或股息和股票回购的情况下，直接惠及投资者。

这可能即将改变。

预计亚马逊第四季度的收益将比去年同期减少近 50%。 根据 FactSet 的数据，Alphabet、Apple、Meta 和 Microsoft 的利润预期也有所下降，这些公司因其规模而对股票指数产生巨大影响。 大型科技公司纷纷裁员 数以万计的工人 最近几周。

然而，所有这些信息都会立即反映在股票价格中，理论上是这样。 这就是为什么投资者和分析师如此密切地关注企业高管关于他们如何看待未来发展的评论，即使召开财报电话会议表面上是为了谈论过去。

在这些电话中，分析师将对管理层的赞扬与对其战略可行性的尖锐问题结合起来。 本季度的讨论可能会集中在高通胀和高利率的影响、经济衰退的可能性以及裁员上。 投资者还将关注有关中国重新开放的影响以及新税收对企业收入影响的信号。

投资者对于高管们贬低公司前景的常见做法是明智的，这给了自己表现不佳的回旋余地，或者只是降低了超越和提振公司股价的门槛。

高盛的分析师在最近的一份研究报告中写道，“最近的客户谈话表明，一些持怀疑态度的投资者担心管理层可能会低估”他们的最新业绩和 2023 年的前景。

然而，我们也有理由真正保持谨慎。

通货膨胀率居高不下，因此预计美联储将继续加息，收紧经济。 央行官员一直坚称，经济需要走软才能降低通胀，这意味着更多的裁员和疲软的消费者需求，这使得企业更难提高价格。

本周，华特迪士尼公司宣布 改变其定价政策 在主题公园，承认它可能为追求利润而过于努力，而联邦快递则表示将进一步削减一些 周末送货服务 随着对其服务的需求减少。

Lazard 首席市场策略师 Ron Temple 表示：“大局观，我们关心需求的变化以及公司成本的变化。”

高盛分析师预计标普 500 指数成份股公司今年的收益根本不会增长，这一预测比平均水平更为悲观。 该银行本身本周裁员多达 3,200 人。

公司和股市面临的最大风险仍然是美联储限制经济和降低通胀的行动，这有可能将经济推入衰退。 高盛分析师预计，在这种情况下，今年的盈利可能会下降 10% 以上。

“让我担心的是，有这样一种感觉，我们可能仍会顺利度过这段时期，而且几乎不会出错，”坦普尔先生说。 “太自满了。”