在最近的 Unchained 播客中,“BitMEX 的区块幽灵”,Arthur Hayes 表示,USDC、USDT 等法定支持的稳定币对债券市场构成风险,这是美国最关心的问题。
稳定币使债券市场脆弱,USDC 脱钩
Arthur 特别指出了法币支持的稳定币的架构,以及发行人在将用户资金投资于债券(主要是美国国债)之前托管用户资金的必要性,他们从中获得收益。
这种流向国债的资金使美国债券市场变得脆弱。
由于稳定币发行人声称,流通中的每个代币都以现金或现金等价物(如短期国债)形式以美元 1:1 的比例支持,任何赎回申请需求的激增都会给债券市场带来压力,甚至将其置于胁迫之下。
崩溃之后 硅谷银行 (SVB),USDC 到美元/稳定币的转换出现飙升,迫使 Circle 发行的代币脱钩。
截至 3 月 11 日撰写时,稳定币 交易 美元兑 0.96 美元。
Circle 被迫满足赎回需求,但估计其总储备的 75%(约 40b 美元)持有短期国债。 Circle 将不得不为法定货币出售债券并偿还客户,从而影响债券市场。
国债对全球金融体系至关重要
美国,更像其他世界政府,不断发行债券以填补其联邦预算中的赤字。 此外,债券市场可用于实施货币政策。 债券市场对全球金融体系至关重要,任何影响都可能产生乘数效应。
实体,主要是银行和金融机构,如 Circle 或 泰达控股 发行稳定币,购买这些债券,作为回报,他们赚取收益。 这是因为美国政府债券被认为是无风险的,承诺的银行和机构不必担心违约。
然后将收到的资金用于资助各种政府发起的项目,包括基础设施支出等。
虽然稳定币发行人必须购买政府债券,但 Janet Yellen 在 2022 年 USDT 崩溃后, 说 稳定币对金融稳定构成风险。