不要理会这些希望。质押不会取代以太坊 (以太坊) 交易所交易基金 (ETF) 很快就会推出——而且可能要等到美国监管机构对加密货币采取更温和的立场。这让散户投资者几乎没有选择。目前，在受监管的现货交易所（如 Coinbase 或 Gemini）上进行质押是更好的选择。
现货 ETH ETF 最终于 7 月在美国交易所上市，旨在为 ETH 投资树立黄金标准。从很多方面来看，它们确实做到了。高流动性、低费用、强大的投资者保护和简便的会计核算为 Grayscale Ethereum Mini Trust (ETH) 和 Franklin Templeton 的 Franklin Ethereum ETF (EZET) 等基金提供了强有力的理由。
不幸的是，如果没有质押，寻求最大化回报的投资者就必须另寻他处。
不要把以太币留在桌子上
质押涉及将 ETH 作为抵押品锁定在以太坊信标链上的验证者手中。质押者从网络费用和其他奖励中获得 ETH 收益，但如果验证者行为不当，则有“削减”或失去 ETH 抵押品的风险。在信誉良好的质押平台上，这种风险可以忽略不计。目前，质押收益率约为 3.2% 的年利率，使用 Flashbots 等服务收益率略高。
在没有质押的情况下投资 ETH 是一种浪费——类似于浪费股票股息。这就是为什么包括富达、21Shares 和富兰克林邓普顿在内的许多发行人都敦促监管机构允许质押 ETH ETF。这些请求在 3 月份被驳回。现在，在美国交易的八只 ETH ETF 中，没有一只支付质押奖励。
监管机构有理由犹豫不决。现货 ETH ETF 不像典型的指数基金。它们依赖于一种不太常见的结构——即授予人信托——主要用于被动商品基金。质押可能需要主动管理，因此可能被禁止。
另一个担忧是流动性。时间线各不相同，但提取质押的 ETH 通常需要几天时间。这将使及时赎回份额（ETF 的一个核心功能）几乎不可能。找到正确的解决方案并不容易，而且很大程度上取决于监管机构的合作意愿。不要指望在 11 月大选之前取得进展。
选择有限
与此同时，选择是有限的。一种选择是模仿数十种 去中心化金融（DeFi） 处理流动性质押衍生品 (LSD) 的协议。尽管表面上看起来各有不同，但它们基本上都以 Lido Finance 为榜样，Lido Finance 是市场领导者，总锁定价值 (TVL) 超过 300 亿美元。Lido 用户将现货 ETH 兑换为 stETH，这是 Lido 质押池的代币化债权。
DeFi 生态系统是 LSD 的游乐场，提供从杠杆交易到重新质押等无需许可的选择。问题是 LSD 增加了质押者的风险，而且基本上不受监管，至少在美国是这样。如果出现问题，持有者几乎没有追索权。
丽都 新的体制平台 — 将可组合的 stETH 与 Fireblocks 和 Taurus 的基础设施相结合 — 可能脱颖而出，但它并不适合日常投资者。
受监管的现货加密货币交易所（包括 Coinbase 和 Gemini）是一种更安全的方法。它们缺乏 ETF 提供的强大投资者保护，但仍受到有意义的监督。Coinbase 和 Gemini 都是 受监管 纽约州金融服务部（NYDFS）旗下的虚拟货币业务。
他们还遵守网络安全方面的最佳实践——包括为账户投保以防某些漏洞——并通过专业验证器质押 ETH。2022 年，Coinbase 增加了 Flashbots 的 MEV-Boost，这是一款开源中间件，可帮助验证器订购交易以最大化奖励。Coinbase 表示，没有用户在其平台上质押时丢失过加密货币，并与 Gemini 一起承诺为用户因错误削减而造成的损失进行赔偿。
Coinbase 和 Gemini 最显著的区别是费用。它们都对质押奖励收取佣金，而不是对质押和取消质押加密货币收取佣金。Coinbase 通常收取 ETH 质押奖励的 25%，而对 Polygon 等山寨币收取 35%（马蒂克）和 Solana（索尔)。与此同时，Gemini 只收取 15% 的奖励。（请记住始终进行自己的研究，并仔细考虑质押是否适合您。）
最终，投资者应该享受 ETF 带来的所有好处 和 质押的好处。在此之前，一切都是权宜之计。值得庆幸的是，美国冰冷的监管环境已经开始解冻。ETH ETF 发行人很快就会找到前进的道路。
亚历克斯·奥唐纳 是 Cointelegraph 的资深撰稿人。他之前创立了 DeFi 开发商 Umami Labs，并在路透社担任了七年的财经记者，负责报道并购和 IPO。他还是初创企业加速器 Expert Dojo 的加密货币增长主管。
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