©路透社。 文件图片：在 2022 年 12 月 15 日在德国法兰克福举行的欧洲央行货币政策会议之后的每月新闻发布会之前，欧洲中央银行（ECB）的大楼在迷雾中出现。路透社/Wolfgang Rattay
作者：Balazs Koranyi 和 Jan Strupczewski
法兰克福/布鲁塞尔（路透社）——欧元区通胀上月暴跌，但潜在物价压力仍在上升，经济增长指标出人意料地温和，表明欧洲央行将在未来数月继续加息。
为了应对历史性的价格飙升，欧洲央行自 7 月以来以有记录以来最快的速度提高了借贷成本。 它承诺今年将采取一系列进一步措施来抑制通货膨胀，其经济学家认为通货膨胀率将在 2025 年保持在 2% 的目标之上。
欧盟统计局周五公布的数据显示，12 月份使用欧元的 19 个国家的消费者价格增长率从一个月前的 10.1% 放缓至 9.2%，远低于路透社调查预测的 9.7%，下降的原因是能源价格下跌。
此后，欧元区已扩大到 20 个国家，克罗地亚将于 1 月 1 日加入。
但标题数字掩盖了一个更恶性的趋势，核心通胀的所有关键组成部分都在加速。
不包括波动较大的食品和能源价格，通货膨胀率从 6.6% 升至 6.9%，而一个更窄的指标也排除了酒精和烟草，从 5% 升至 5.2%。
欧洲央行密切关注服务和非能源工业品通胀，以衡量价格增长的持久性，两者加速上涨，加剧了人们对通胀比预期更顽固的担忧。
ING 经济学家 Bert Colijn 表示：“核心通胀率上升意味着欧洲央行去年底制定的鹰派路线不会有太大动摇。”
温和衰退
一系列其他指标也表明，欧元区冬季衰退将比预期温和，欧洲央行在抑制物价方面还有更多工作要做。
一个关键的经济情绪指标改善超过预期，而零售销售数据也显示出惊人的弹性。
异常温和的天气意味着昂贵能源的消耗减少，这也将有助于提高家庭消费能力并保持企业利润率。
但这可能会使欧洲央行的生活复杂化。
经济衰退预计会推高失业率，自然会抑制价格压力。 但已经处于历史高位的就业实际上是在上升，而不是下降。
事实证明，对家庭的财政支持也比预期的更为慷慨，这种过度支出增加了购买力，与欧洲央行的限制性政策相抵触。
牛津经济研究院的 Riccardo Marcelli Fabiani 表示：“高生产成本的延迟传递和仍然强劲的劳动力市场将维持核心通胀。”
“由于核心通胀处于创纪录水平，并可能在未来几个月保持高位，我们预计欧洲央行将在 2 月和 3 月两次加息 50 个基点，然后在通胀放缓和经济趋势疲软的情况下暂停。”
尽管 1 月份通胀可能再次上升，但高峰可能已经过去，欧洲央行的重点将开始转向通胀回落的速度。
市场和调查开始考虑价格增长将保持在 2% 以上的可能性，甚至欧洲央行自己的预测（过去两年证明过于乐观）也认为该行要到 2025 年底才能达到目标。
问题在于，通胀保持在高位的时间越长，随着企业开始调整其定价和工资政策，从而使价格压力长期存在，抑制通胀的难度就越大。
这就是为什么欧洲央行去年将利率总共提高了 2.5 个百分点——反映了其全球同行的情况，即使稍晚一些——并承诺在 2 月和 3 月大幅加息，将存款利率提高到 3% 左右。
德国商业银行 (ETR:) 的 Ralph Solveen 表示：“我们预计春季的存款利率将为 3.25%，此后可能会维持一段时间。”
